《投资者网》潘思敏
近期，普利特(002324.sz)与东山精密(002384.sz)的全资子公司苏州维信电子有限公司签署战略合作协议，就LCP全系列薄膜产品在新一代5.5G通信技术、新型工业化、Al服务器自动驾驶等多领域合作推广。
就在同一时间的2023全球移动宽带论坛上，华为轮值董事长胡厚篦发声聚焦于5GAdvanced，即5.5G。据悉，华为已联合全球30多家Top运营商已完成5.5G创新技术验证，此前华为也宣布了将在2024年首次推出面向商用的端到端5.5G全套网络设备。
5.5G产业链机会窗口正在打开，而LCP（液晶高分子）凭借其低介电损耗和低吸湿率性能，将是毫米波信号频段中最合适的通信基材。普利特在LCP产业布局十多年，或许将成为公司新的增长极。
LCP需求弯道超车
华为5.5G全套网络设备的发布，拉开了5.5G的序幕。
5.5G是对5G的eMBB增强移动宽带、uRLLC超高可靠超低时延通信和mMTC大连接物联网三大特性增强。据天风证券电新团队指出，5.5G的速率将比5G提升十倍。
此前，5G对高频高速的需求推动天线柔性电路板基材从PI向LCP/MPI过渡。传统的天线软板一般使用PI基材，iPhoneX使用的则是LCP基材天线，伴随高频高速、小型化趋势。
而今5.5G的出现更是进一步推动向高频率频道转移，故而对天线材料的介电常数、介电损耗因子要求更高。
显然MPI也不够用了。LCP在15GHz以上频率及多层（4层以上）软板优势（比MPI）明显，LCP也有相较MP1有更低的介电系数，在高通量、高速信号传播下，有更好的信号接收频段。
5.5G已成为LCP材料大规模应用的一大主要推力。
LCP是指在一定条件下能以液晶相存在的高分子，是一种新型高性能特种工程塑料。主要应用于电子电器、消费电子、工业与建筑、汽车及医疗领域。电子电器领域是LCP最大的应用领域，比重高达73%。
根据P&S Itelligence测算，2022年全球LCP市场规模为13.13亿美元，预计2022-2030年市场规模年复合增长率有望达7.6%。而根据智研瞻产业研究院的数据，国内LCP需求约占全球总需求的50%，是全球最大的LCP消费市常
不过从行业竞争格局来看，目前LCP需求供需失衡，并且由于LCP的合成有较高的技术和工艺门槛，全球产能基本由美国和日本垄断。
但国产化进程也在持续加速。虽然国内在LCP领域起步晚，不过从公布的产能投放计划来看，未来全球产能扩张将以中国为主，预计到 2023 年国内液晶高分子产能将达到4.25万吨其中沃特股份、清研高分子LCP产能将突破万吨；到2025年，国内产能有望增加一倍。
值得一提的是，沃特股份已经开始为华为提供LCP材料产品。
打开成长空间
与原材料依赖进口的沃特股份不同，普利特兼具LCP树脂合成、LCP改性、LCP薄膜和LCP纤维的全流程生产制造能力，是国内首家LCP材料国产化供应商。
全产业链的好处自然是避免供应链风险，减少面临原材料“卡脖子”的问题。沃特股份就曾在2022年因原材料联苯二酚（BP）出现供应紧缺，导致公司经营业绩有所下滑。
而普利特在LCP产业布局已超十年，早在2007年，公司通过收购国内LCP首席专家卜海山教授创办的上海科谷化工切入LCP赛道。
多年深耕让公司对液晶高分子材料（TLCP）技术拥有完全自主知识产权以及美国PCT专利，在申请LCP相关中国发明专利25项。
先发的技术优势让公司成为国内为数不多的具备LCP树脂规模量产能力的厂商。并且LCP天线产业链技术瓶颈在LCP树脂及薄膜工艺。
产能方面，2022年公司LCP业务放量，南通海迪的生产设备组装完成后，LCP改性树脂产能将从3000吨扩充至6000吨；注塑级树脂已广泛应用于电子连接器等领域；而LCP薄膜产能为300万平方米，LCP薄膜产品具备批量供货能力并获得订单，同时开发更多厚度规格的LCP薄膜产品，并成功开发出高比强度等高附加值LCP纤维产品。
开源证券预计普利特LCP业务2023-2025年营收分别为2.46亿元、4亿元、6亿元，毛利率分别为30.5%、30%、30%。
为了产品能够更快速导入5.5G行业，普利特也在积极寻求产业链公司合作。
2023年10月，普利特与东山精密子公司苏州维信签署LCP材料战略合作协议，苏州维信柔性线路板制造位列全球前三。双方共同携手就LCP全系列薄膜产品研发和应用开展深度合作，推动上市公司LCP薄膜作为基材在新一代通信技术、新型工业化、AI服务器、新能源、自动驾驶等多领域进行规模化产业应用。
2023年9月，普利特与深圳友维聚合签署《战略合作协议》 ，就LCP全系列薄膜(可溶型、热熔型等)产品研发、量产等领域展开合作，共同推动LCP薄膜在5.5G通信、新型工业化、自动驾驶、MR/XR产业等领域的规模化应用。深圳友维具有上游原材料优势、热熔型LCP薄膜产品开发优势，普利特具有可溶型LCP薄膜产品优势、下游客户优势。
2022年9月，普利特子公司重组南通海迪LCP相关业务资产，补齐了公司之前没有生产i型ICP的技术短板。
2021年3月，普利特子公司广东普利特与东尼电子签订《战略合作协议》。双方建立全面战略合作关系，在高强型LCP纤维的研发与量产等领域展开深度交流与合作，共同推动LCP材料在电子通讯领域应用，促进新材料的技术进步和市场应用推广。
产能持续扩张，与客户持续深度合作，普利特有望充分受益5.5G驱动LCP需求齐升。
切入储能、新能源车赛道
除了押注5G乃至6G的LCP材料，以改性塑料起家的普利特也正尝试切入储能、新能源车赛道。
去年9月，公司以11.41亿元收购海四达79.8%股权，切入储能行业。
海四达并表后公司营收利润快速增长，2023二季度业绩环比持续增长。而2022年公司营收达到67.58亿元，同比增长38.76%，归母净利2.02亿元，同比增长750.99%。
海四达深耕锂电赛道30余年，迎来锂电增长的红利期。2022年下半年储能市场进入高景气区间，海四达营收达到10.47亿元，同比增加93%，盈利能力明显提升。
产能方面，海四达储能产能远期规划超过30GWh。目前在手订单饱满，截止2023年6月，海四达在手订单接近10亿元，其中大部分为储能的铁锂电池订单，同月底公司还与中建五局建立在新能源发电及大储领域的战略合作。
而在传统业务改性塑料方面，普利特抓住了新能源车轻量化风口。
新能源汽车由于需要增加电池、电机和电控系统，相比传统车增重5%-25%之间。基于行业内新能源车型数据，整车重量减少10%，动力性可提高6%左右。
而改性塑料天然密度低、强度高，1kg塑料可以替代2-3kg钢或更重的材料。故而新能源汽车对改性塑料的需求高，且单车使用改性塑料数量预计超过传统车，整车ASP提高。
普利特客户本身就多为国内外一线车企，包括宝马、奔驰、大众、通用、福特、克莱斯勒、长城、吉利、比亚迪、长安、奇瑞等，有望不断提高市场份额，吃到行业发展红利。
但是，公司的改性塑料业务发展并不一路顺风。改性塑料的原材料主要是聚丙烯，是石油的产物之一，成本端占比高达89%。而下游由于客户需求不同，产品偏定制化，价格也缺乏统一交易的市常上游大宗产品价格波动大，下游定制化严重，很容易挤压普利特的利润空间。
不过2022下半年以来由于油价下跌，聚丙烯的价格下降，为改性塑料主业释放利润。今年上半年，改性塑料业务实现收入26.5亿元，同比增加10.37%，毛利率达到16.92%，同比增加了4.92个百分点。
无论是LCP材料、新能源电池，还是主业改性塑料，行业都在迎来新的变革跟机遇。普利特究竟能够花开几朵，值得追踪。（思维财经出品）■
