震荡上行、结构分化是今年A股市场的关键词，好行业与差行业带来的回报差异显著。据Wind统计显示，截至10月17日，沪深300指数的涨幅为30.37%，7个行业（申万一级）的涨幅超过沪深300，其中排在第1位的是食品饮料，涨幅为68.99%。过去三年，沪深300指数累计涨幅为18.74%，跑赢沪深300指数的行业仅有3个，分别是食品饮料（110.62%）、家用电器（39.82%）、非银金融（24.37%）。
从基金季报披露的持仓来看，广发竞争优势是一只重仓配置食品饮料行业的主动权益基金。自2016年末以来，该基金集中投资食品饮料行业，组合前十大重仓股中消费品始终保持较高比例。其中，2017年末和2019年上半年末，食品饮料占基金资产净值的比例较高，分别为45.53%和55.90%。
“从长期业绩的归因分析角度出发，A股市场有三个长期因子表现很好：低估值、高分红、高ROE。如果一开始就‘踏入这三个因子的河流’，那么长期业绩在A股一定是比较好的。”广发竞争优势基金经理苗宇说，从长期来看，给投资者带来较高回报的往往是高ROE行业。
因而，在挑选个股时，苗宇偏好长期ROE比较高的企业，看重企业成长的持续性，我们为此也发现在广发竞争优势的组合中，偏消费类特征的公司比较多，这些企业往往有比较好的成长持续性。其中在医药板块的选股也是以消费属性强的服务类医药企业居多，周期性和制造业属性强的医药企业则较少。
得益于基金经理在消费行业的深度研究，广发竞争优势在短期业绩和中长期业绩方面均表现出色。Wind统计显示，截至10月17日，广发竞争优势今年以来的投资回报为59.25%，在1815只同类基金中排名前3%。近3年、近5年投资回报分别为45.07%、105.19%，分别在同类基金中排名前7%、前25%分位。
过去三年，以食品饮料为代表的消费品走出一轮长牛行情，优质龙头公司以业绩增长的持续性、稳定性获得了市场的认可。不过，站在四季度时点看消费行业的前景，基金经理的判断出现分歧，部分基金经理认为，消费行业竞争格局明朗，消费板块相对海外市场估值合理偏低，未来仍有较好的市值增长空间。但也有基金经理认为消费板块的估值和景气度均在上轨区间，当前性价比不高，业绩未来难以超预期。
未来消费行业的景气度将会如何变化？在经济结构转型过程中，哪些细分行业能带来超额收益？在外资持续流入A股的趋势下，优质消费品企业的定价方式是否会发生变化？个人投资者如何评估消费品公司成长的持续性？当前是不是投资消费领域的好时候？如何规避投资中可能存在的风险？你还有什么其他疑问，赶紧扫码添加基金通9号，入群来学习吧！
苗宇简介
理学博士，11年证券从业经历，超4年基金管理经验；
2008年7月1日至2010年5月9日任广发基金研究发展部行业研究员，2010年5月10日至2015年1月5日任广发小盘成长基金经理助理，2015年2月12日起任广发聚富基金经理，2015年2月17日起任广发竞争优势基金经理。
路演时间：2019年10月22日（周二）
下午4：00-5：00
参 与 方 式
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在 线 路 演 规 则
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路演纪律：群成员禁言
路演过程中嘉宾发言期间，其他群成员请处于禁言状态，如果违反规定发言，将立刻被群主移出该群。
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路演形式：文字提问+语音解答
群成员一律用文字提问互动，嘉宾用语音形式予以解答。
03
路演回顾：文字实录
路演结束后，文字实录将在基金报公众号进行推送，并分享到微信群。
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原标题：《白酒家电还能投吗？基金经理和你聊一聊》
