海通证券：重提合理区间 攻坚重心转移
中央政治局12月13日召开会议，分析研究19年经济工作。对此，海通证券进行如下解读：
一、经济稳字当头，重提合理区间
首先是对经济的评价。与去年底相比，本次会议措辞更谨慎，重提合理区间。
与去年底会议相比，本次会议同样强调要 坚持以供给侧改革为主线，继续打好三大攻坚战 。不同之处在于，本次会议重提 保持经济运行在合理区间 ，且 六个稳 紧随其后，稳就业依然居首，这与10月底会议 经济下行压力有所加大 的表述一脉相承，反映稳增长的压力仍在上升，而稳增长的核心并非稳经济增速，而是稳就业。
二、把握战略机遇，促改革扩开放
其次是发展的方向。在经济下行加大的背景下，本次会议释放的信号并不悲观。针对当前国际环境和国内条件的变化，本次会议指出要 增强忧患意识，继续抓住并用好我国发展的重要战略机遇期 ， 努力实现最优政策组合和最大整体效果 。
从会议表述看， 战略机遇 或来自以下三个方面：一是高端制造。会议强调，推动制造业高质量发展，推进先进制造业与现代服务业深度融合。17年我国 三新 经济增加值占GDP的比重已达15.7％，经济新动能正在不断壮大。二是扩大内需。会议强调，促进形成强大国内市场，提升国民经济整体性水平。在扩大开放、增加进口和 抢出口 效应消退的背景下，19年我国贸易顺差将趋收缩，外需对经济的拉动将进一步减弱，亟需扩大内需、形成强大的国内市场来应对。三是改革开放。会议强调，加快经济体制改革，推动全方位对外开放，意味着19年经济体制改革有望加速推出，同时也将继续扩大开放，既应对中美贸易摩擦，也以开放促改革。
三、打好攻坚战役，政策重心转移
再看没有讲的部分。与去年底相比，本次会议淡化了去杠杆和楼市调控。
打好重点战役，淡化去杠杆。去年底会议对 三大攻坚战 着墨甚多，而本次会议虽也指出 要继续打好三大攻坚战 ，但表述更为精简，并强调 针对突出问题，打好重点战役 ，而类比10月底会议已淡化 去杠杆 ，我们预计精准脱贫、污染防治或是19年三大攻坚战的重心。
淡化楼市调控，政策重心转移。去年底会议强调要 加快住房制度改革和长效机制建设 ，而本次会议却未提及，而类比10月底会议已淡化楼市调控，意味着地产泡沫已相对可控，楼市调控或非19年政策重心。
四、保障改善民生，更加注重公平
与去年底会议相比，本次会议更强调保障和改善民生，着墨甚多。
保障改善民生，提高获得感、幸福感、安全感。与去年底会议相比，本次会议同样指出要 加强保障和改善民生 ，并进一步强调要 提高人民群众获得感、幸福感、安全感 ，尤其是 着力解决好人民群众反映强烈的突出问题 。
促进公平正义，小康社会收官。18年城镇新增就业目标提前完成，居民收入也保持稳定增长，但前期大幅举债购房令居民消费持续低迷。会议称19年要 为全面建成小康社会收官打下决定性基础 ，我们认为未来政策或更注重提升经济发展质量、改善居民实际收入，进一步促进公平。
