韦巍 陆享基金 副总经理
曾先后就职于大陆期货、荷兰银行、汇丰银行和平安信托
超过15年金融从业经验
主要包括二级市场股票、债券和商品相关领域投资与管理经验。
千亿资金流入A股 优化投资结构
金融股 消费股更受国际投资者偏爱
资管新规落地利好二级市场
公司将加大对A股的配置 看好中证500
国际形势多变 资产应多元配置
第一财经 张婧雯：A股被纳入MSCI国际指数还有不到一个月的时间。这会对A股产生什么样的影响？
陆享基金 韦巍：我想从三个方面谈一谈它对于A股的影响，第一个是投资者结构的优化；第二个是哪些行业短期会受益；第三个是长期对于A股的影响。
首先我们来看三个关键词。第一个就是2018年9月，如果顺利的话有5%会纳入MSCI成分，与此带来的资金流入差不多是在160亿美元的情况，也就是1000亿人民币。短期而言这些资金的流入，肯定会提升A股的风险偏好或者流动性。我们认为它的流入，最直接的影响就是优化我们A股投资者结构。
A股投资者可以粗略的分为这么几类，六类机构投资者，包括公募基金、私募基金，社保基金、保险资金，然后还会有QFII，证金，汇金，和一些非金融企业上市公司的机构投资人。MSCI的纳入，会极大的丰富我们境外投资者的占比，目前A股境外投资者的占比和国际水平相比还是偏低的。随着外资的进入， A股的投资者会越来越国际化，就是说外资对于A股的影响程度会逐步加大。
第二个问题就是短期内哪些行业会受到资金的青睐。A股纳入MSCI会分为两部分。第一类就是被动的投资，比如一些指数型的基金和ETF基金，第二类就是主动管理的对冲基金。
首先被动的配置它可能会偏好于什么呢？偏好于一些权重股，或者说偏好于一些行业的龙头股，这些大的权重股是ETF被动去配置的。第二个就是主动管理的海外基金，我们认为从QFII的配置角度就可以看到一些端倪，我们看到现在QFII的配置还是比较偏好于金融股和消费股，因为他们是一个非常长期的价值投资者。
第三个我们认为开放，是一个双向的过程。这样对A股造成的影响就是A股和国际市场联动会增加，我们看到今年一季度，美股波动率增加也对A股造成一定影响。我们的监管层也出台了政策，包括扩大了港股通，沪港通的规模，包括可能后期的QDI的额度重新开放，A股和国际市场的联动性会做的更好。
第一财经 张婧雯：资管新规细则出台对于你们的业务最大的影响在哪些方面？
陆享基金 韦巍：资管新规的出台真正做到了正本清源，就是说它真正的是引导投资者进行理性投资，进行标准化的投资，把风险和收益之间的匹配度，真正向投资者完完全全的披露，我们是非常欢迎资管新规的出台。
我个人负责二级市场的产品，主要是包括交易所场内交易的股票，商品，期货，甚至一些期权和衍生品，这些交易的投资标的非常明显的一个特征，就是他们是非常标准化的资产，或者说是一个标准化的合约。他们具备的特点是投资标的非常清晰、标准化。这些产品的投资标的流动性非常好，每天都会在交易所进行公开交易，而且具有一个公允价值，是一个非常好定价的产品。资管新规最主要的核心意义，就是说要做标准化资产，以及要有净值型的产品，我们看到所有二级市场的产品，包括股票基金，商品基金，债券基金其实是符合这样一个要求的。所以说我们认为这一类的产品会在资管新规的引导下，越来越成为普通老百姓，高净值客户，投资机构的优先选择。
第一财经 张婧雯：资管新规的落地反而是有利于二级市场的发展，你们作为财富公司有没有在二级市场上面加大自己的布局呢？
陆享基金 韦巍：对，其实我们认为今年当前市场估值，相对来说是已经跌到历史的比较合理的低位了。
第一财经 张婧雯：这个估值是上证还是创业板？
陆享基金 韦巍：这个问题就挺好的。我们认为现在两个指数的估值相对来说都是性价比比较高的。第一个就是代表大的一线蓝筹的沪深300，第二个中证500指数，特别是中证500指数，它的估值针对它的盈利增速性价比较高，所以我们现在认为中证500指数可能是更好的投资标的。
第一财经 张婧雯：国际市场环境多变，你们在做投资的时候会考虑到这方面的影响，从而会选择比较谨慎的态度吗？
陆享基金 韦巍：今年年初制定策略的时候，我们已经把中美贸易之间的风险因素考虑到了。今年我们认为整体市场会有两个很明显的趋势，第一个趋势就是波动率会增加。所以我们也是建议投资者去布局一些量化策略，去做多波动率。
第二个就是说我们也认为，今年市场风格会更加均衡，不像去年集中在那些大白马或者几家头部公司上。所以我们在制定产品策略的时候，也建议投资者去适当增配一些带对冲的产品，而不是单纯的去做纯多头产品。
我们认为中美贸易之间的摩擦可能是一个比较长期的过程，不会说一下子解决或者一下子谈崩，双方都会有一个相互协商，相互妥协的过程。针对这一点我们认为中国是一个消费大国，或者说是一个内生的消费大国，美国市场或者部分海外市场份额的略微下降，其实对于中国的某些上市公司的影响来说并不是很大。
