中信证券一位策略分析师表示，H股全流通的意义不亚于 H股的第二次上市 。他认为， 全流通 对于H股公司来说，最直观的意义毫无疑问是打开了新的融资渠道和资本运作空间，使目前无法 变现 的内资股取得市场化定价。联想控股（3396.HK）有望成为建设银行（601939.SH；0939.HK）后，第二家全流通的H股上市公司。
4 月 20 日，证监会新闻发言人高莉表示，目前H股全流通试点各项准备工作基本就绪，现正式推出首家试点公司联想控股。高莉称，下一步证监会将始终与香港有关方面沟通，以积极稳妥循序渐进、成熟一家推出一家的方式，推出H股的全流通试点。
同日晚间，中国结算、深交所对外联合发布了《H股 全流通 试点业务实施细则（试行）》，后者为规范H股 全流通 试点登记存管、交易结算业务的基础性规则。
业内人士认为，尽管在短期内，H股全流通的实施将使内资股存在一定程度上的减持压力，但从长期来看，H股全流通将解决内资股股东与H股同股同权却不同利的问题，将明显改善公司治理和增强管理层激励。
首家试点花落联想控股
时隔十二年后，将有望再度出现股本全流通的H股案例。
4 月 20 日，高莉在证监会新闻发布会中正式宣布，联想控股将成为首家H股全流通的试点公司，这距离宣布正式推动该项政策的时间不足四个月。
去年底，证监会曾宣布，经国务院批准，为进一步优化境内企业境外上市融资环境，深化境外上市制度改革，将开展H股 全流通 试点。
H 股 全流通 是香港上市公司相关股东所持的在境内登记、无法在境外上市流通的股份，转登记至境外市场后，相应持有人通过中国结算在境外市场买卖该公司股份的相关安排。试点初期，先实现投资者减持卖出的功能。
目前，最早也是唯一的H股全流通案例是 2005 年 10 月建设银行以H股全流通的方式在香港上市。其它H股的上市公司均属于部分流通。根据现行的规则，赴港上市的内地公司法人股和国有股不参与上市流通。
但首个H股全流通试点花落联想控股，仍有些令外界 意外 。
证监会此前在圈定H股全流通试点企业时，曾表示将从四个方面择优选择，其中就包括需要符合外商投资准入、国资管理等有关法律法规，所属行业符合创新、契合服务实体经济和支持 一带一路 建设等国家战略，存量股份的股权结构相对简单，且存量股份市值不低于 10 亿港元，以及公司需治理规范等。
同时证监会表态，试点企业不超过 3 家，以 成熟一家、推出一家 的方式有序推进。符合试点条件但未纳入此次试点的企业，后续将在全流通推广过程中再予以统筹考虑。
这一要求，也使外界普遍认为，首批试点企业可能会来自于H股中的金融、电信以及 一带一路 相关公司。
Wind 资讯数据显示，联想控股目前已发行普通股 23.56 亿股，其中香港流通股 3.92 亿股，占总股本比例 16.63%；非流通股 19.64 亿股，占总股本比例 83.37%。截至 4 月 20 日收盘，联想控股股价报 24.90 港元/股，流通市值 97.57 亿港元，总市值为 587 亿港元。
实际上，联想控股方面也一直在尝试希望成为H股全流通的试点企业。
此前，联想控股高层已多次对外表达过类似想法，其中高级副总裁兼首席财务官宁，在 3 月底的业绩说明会上即表示，实现H股全流通可提升联想控股的市场价值，有助于对公司员工股权激励计划的落地。
财务数据显示，2017 年，联想控股录得上市后连续第三年的业绩成长，整体收入达 3162.63 亿元人民币，同比增长3%；归属公司权益持有人的净利润为 50.48 亿元，同比增长4%。
或助力国企混改
随着H股全流通试点的落地，外界普遍认为将对H股产生深远影响，甚至有望推动国企混改的进度。
中信证券一位策略分析师表示，H股全流通的意义不亚于 H股的第二次上市 。他认为， 全流通 对于H股公司来说，最直观的意义毫无疑问是打开了新的融资渠道和资本运作空间，使目前无法 变现 的内资股取得市场化定价。
同时，上述中信证券分析师认为，H股全流通将为H股企业的所有制带来根本性的改观， 内外资股东不一致 问题得以解决，中期将提升公司治理和市场竞争力。
21 世纪经济报道记者了解到，所谓 内外资股东不一致 问题，即由于此前H股中的内资股无法流通交易，与外资股存在同股同权却不同利的部分现象。
北京一家私募机构负责人解释，由于H股中的内资股不能自由买卖，所以存在大股东并不关心股价的高低，由此可以做一些对自己有利但对全体股东（公司）不利的事情的问题。
H股全流通后，将显著改善内资股和外资股的分置问题。 北京一家中型券商分析师说， H股全流通后，将提高大股东在全流通下改善上市公司利润的动力，也由于高管激励等措施能够更方便的实施，公司治理结构可以得到不断完善，带来上市公司质量的提高。
该北京券商分析师表示，为了获得H股市场更好的价格评估，大股东将更有动力改善经营质量和业绩表现。随着全流通试点政策逐步推行，预计A+H上市公司将能够长期受益。
同时，H股全流通也被认为有助于目前宏观层面正在不断推动的国企混改。
Wind 资讯数据显示，目前共有 254 家H股，其中近 90% 为国有企业，且有 99 家为A+H股。市值方面，254 家H股总市值高达 25.74 万亿港元，流通市值则为 7.05 万亿港元，后者占前者比例为 27%。
中航证券首席经济学家许维鸿对 21 世纪经济报道记者表示，H股全流通后，将更好地发挥国资经营机构与企业市场主体的作用，使所有权与经营权进一步分开，并在改革的过程中，充分利用好国有资产资本化、提高国有资产资本化率。
许维鸿认为，过往国企赴港上市，由于内资股无法流通，股权无法实现有效交易，对外资投资者而言，仅只能作为财务投资者存在，对公司经营并不能产生多大实际影响，但H股全流通后，外资机构可以通过股权收购参与公司治理，将还原资本市场的资源配置，这对外资参与混改将是很大吸引。
只有同股同权，金融资本和产业资本才有信心参与国有企业混改，有利于提升国有企业效率。 许维鸿说。
