1月30日周二美股盘后，因精准押注生成式人工智能而在该热门赛道领跑的科技巨头微软发布了2024财年第二财季（即2023自然年四季度）财报，也是完成收购动视暴雪以来的首份财报。
这份财报在营收、EPS每股收益、云业务收入增长等多项指标上均超过市场预期，但微软盘后仍跌超2%，仅在财报电话会前一度短暂转涨，有分析认为，这是因为AI利好或已充分反映在股价中。
周二微软收跌0.3%，暂离昨日创下的历史新高。由于市场预期AI驱动的云收入将飙升，作为道指成分股的微软在乐观情绪推助下市值突破3万亿美元，一举超越苹果成为美股最高市值公司。
2023年微软股价累涨了57%，强势跑赢标普500指数大盘的涨幅24%，与芯片巨头英伟达共同跻身人工智能交易的最大受益者行列。2024年以来微软已累涨约9%，跑赢标普大盘的涨幅3%。
华尔街则对微软股价前景信心满满，财报发布前，50位分析师一致建议买入微软，只有四人给出“中性”的持有评级，没有人建议卖出，平均目标价约为443美元，代表还会再涨8%。
微软实现近两年最佳季度收入增幅，并连续五个季度创收入新高
财报显示，微软在去年末的重磅节假日购物季度经调整后每股收益为2.93美元，营收为620亿美元，分别较上年增长了33%和17.6%，也高于华尔街预期的2.78美元和611亿美元。
这是微软自2022年来最佳的季度收入同比增幅，主要由于随着越来越多人采用混合了生成式人工智能的产品，有效刺激了对微软云服务的需求，令这一核心业务加速增长并赢得市场份额。
当季净利润同比增33%至218.7亿美元，非GAAP统计下同比增26%（按固定汇率计算增长23%）。营业利润也同比增33%至270亿美元，非GAAP统计下增长25%（按固定汇率计算增长23%）。
还有分析称，微软季度营收超过了上个季度所创的历史最高纪录565亿美元，是AI大潮驱动下的连续第五个季度营收创新高，但净利润较9月份季度的223亿美元环比下滑。
人工智能推动Azure
云收入增长6%
，贡献比此前季度更高，但增长或不尽如人意
分业务来看，包括Azure、服务器和GitHub的智能云业务部门（Intelligent Cloud）季度收入258.8亿美元，较上年同期的215亿美元增长20.4%，超过市场预期的253亿美元。
其中，Azure和其他云服务的收入增长了30%，高于市场预期的同比增近28%和上个季度的29%，也高于微软此前官方指引的Azure收入同比增长26%至27%。
微软执行副总裁兼首席财务官Amy Hood在声明中称，销售团队和合作伙伴的强劲执行力，推动微软云（Microsoft Cloud）收入达到337亿美元，同比增24%（按固定汇率计算增长22%）。
微软董事长兼首席执行官纳德拉称，微软已经从谈论人工智能转向大规模应用人工智能。
CFO在电话会上披露，人工智能带动Azure营收增长6%，高于去年三季度的比例3%，付费云办公商业用户已超过4亿，对AI产品的兴趣将导致客户在微软的存储和计算能力等基本服务上花费更多。
有分析称，微软的智能云业务收入按固定汇率计算为同比增长18%，等于增速与上个季度持平，Azure收入按固定汇率计算也增速持平，这一点或令一些投资者失望，导致盘后股价下挫。
此外，包括Office软件在内的微软生产力和业务流程部门（Productivity and Business-processes）季度收入同比增13%至192.5亿美元，高于预期的190亿美元。
更多个人计算业务部门（More Personal Computing）包含Windows操作系统、Surface硬件、Xbox游戏机，以及新晋收购的视频游戏公司动视暴雪，季度收入同比增约19%至168.9亿美元，略超预期。
有分析称，个人电脑PC市场复苏，推动Windows和设备业务的收入增幅创四年最大。而在去年10月完成收购动视暴雪后，去年四季度Xbox内容与服务收入同比跳涨了61%。
微软拉开美股科技股财报“超级碗”大幕，聚焦AI
货币化与成本压力
微软财报引人关注，除了因自身巨大体量在科技界的重磅地位之外，还由于其在人工智能领域的早期领先地位，令投资者关注微软及同类公司的巨额AI投资是否已展露持续获得回报的迹象。
有分析称，微软已向最火生成式人工智能ChatGPT背后的母公司OpenAI投资130亿美元，一举成为AI赛道的领军旗手，其业绩不仅将决定本次财报季整体软件行业的表现，还能为今年的人工智能预期定下基调。
同时，谷歌、亚马逊、Meta、苹果、AMD等科技股均将在本周公布财报，可以说，微软周二可谓拉开了美股大型科技公司财报“超级碗”（Superbowl）的序幕。
在财报电话会上，分析师将高度关注Azure云部门增长的最新情况，包括最近几个月在消费端与企业客户中推出Copilot生成式AI工具的客户互动率、初始订阅规模、用例前景，以及对未来几个季度的业绩指引，以期获悉微软将人工智能货币化的前景和了解AI发展下一阶段的更多信息。
投资者还将关注上百亿美元大手笔投资AI带来的成本压力。微软曾预计，2023自然年第四季度的云业务毛利率基本与上年同期持平，主要由于扩大了AI基础设施的支出以满足不断增长的需求。据伦敦证券交易所集团LSEG估计，当季微软的运营支出将出现五个季度里的最大增幅。
华尔街仍对微软信心满满，下半年AI
带来的收入增长或加速
摩根士丹利分析师Keith Weiss在两周前的研报中称，生成式AI已成为各公司首席信息官（CIO）的首要任务，而微软处于独特的有利地位，大多数CIO预计在未来12个月内使用微软AI产品。
券商Jefferies分析师Brent Thill也预计，AI对微软Azure云收入增长的贡献将会增加，渠道调查表明对Azure AI服务的需求强劲。
Evercore ISI分析师Kirk Materne重申，仍预计Copilot将在2024下半年对微软的收入增长产生更大影响：
“根据我们的专家讨论，人们对Copilot的兴趣非常高，问题是何时而非是否采用率将开始以更实质性的方式增长。”
花旗研究的Tyler Radke也相信，随着客户IT支出预算的改善，AI货币化可以推动微软的收入与利润增长在未来多年内持续重新加速。
券商Wedbush的明星科技分析师Dan Ives更是直言，微软和英伟达俨然成为席卷市场的AI革命“两大火炬手”，去年底微软核心企业产品客户转向云服务的活动已经激增：
“简而言之，我们认为（投身AI）是微软的‘iPhone时刻’，人工智能将改变微软未来几年的云增长轨迹，甚至令公司管理层给出的乐观业绩指引显得颇为保守。”
这位分析师与德意志银行的Brad Zelnick都将微软目标价定为450美元，较周二收盘存在接近10%的涨幅空间，后者指出，即使在同行中，微软股价的绝对倍数和增长调整倍数等指标已属昂贵：
“但好消息是，推动去年科技股大涨的人工智能兴奋点，以及不断改善的公共云背景，尚未完全反映在市场对Microsoft 365生产力平台或Azure云业务的共识定价中。
这两项业务的收入都将上升，加上利润率扩张的空间大于预期，为微软在2024年继续表现出色提供机会。微软将在未来几年维持健康的自由现金流两位数百分比增长。”
