智东西（公众号：zhidxcom）
编译 | 汪越
编辑 | 漠影
智东西12月9日报道，据彭博社报道，根据彭博情报汇编的数据，预计“七大科技巨头”（谷歌、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉）在2025年的盈利增长将显著放缓至18%，远低于2024年预期的34%。如果剔除英伟达这一AI热潮的最大受益者，其余六家公司预计仅能实现3%的微弱增幅。
▲标准普尔500指数各行业2025年利润增长预测（图源：彭博社）
根据彭博分析师的预期，英伟达预计将在2025年实现710亿美元的利润和1290亿美元的收入，分别增长49%和52%。这使得英伟达成为Russell 1000指数中表现第七好的股票，年内股价上涨了193%，并且是唯一进入前50名的“七大科技巨头”公司。
英伟达的业绩增长主要由其大盘股同行的投资推动。微软、谷歌、亚马逊和Meta预计将在2024年共计投入超过2000亿美元的资本支出，以增强计算能力，并已承诺在明年大幅增加相关投入。这对英伟达而言无疑是利好消息，但投资者同时也在质疑，这些资本支出何时能够转化为其他公司实际的盈利回报。
与此同时，标准普尔500指数的盈利增长预计将在2025年达到13%，高于2024年的10%。这意味着，科技巨头们不再是美国企业整体增长的主力军。
投资者已经作出了反应。根据美国银行的报告（引用EPFR Global数据），截至12月4日的一周，信息技术板块遭遇了六周以来最大的资金流出，达14亿美元。而小盘股在今年落后于大盘的情况下，吸引了46亿美元的资金流入，创下年度超过300亿美元的记录。
寻找科技巨头替代品的一个重要原因纯粹是它们的股票价格。
根据彭博数据，七大科技巨头目前的市盈率是41倍，为2022年初以来的最高估值倍数。标准普尔500指数的市盈率也有所上升，达到23倍，是自2021年以来的最高值。但相比之下，标准普尔500的整体市盈率几乎只有这些科技巨头的一半。
▲七大科技巨头平均市盈率（图源：彭博社）
美国银行的策略师Savita Subramanian谈道，围绕大盘科技股的狂热情绪，表现为七大科技巨头的增长预期接近历史最高水平，而其盈利增速预计将放缓。考虑到这一群体在标准普尔500中占比约三分之一，普通股票比指数更具投资机会。
当然，华尔街过去曾低估了科技巨头的实力。在2024年初，分析师预期七大科技巨头的盈利增长为19%，而到了现在，这一群体的盈利增幅有望达到34%。
在经济下行的背景下，花旗集团的美国股票策略师Scott Chronert将这些科技巨头比作防御性板块，如消费必需品类股票，因为无论经济形势如何，市场对这些公司产品的需求始终存在。换句话说，科技巨头依然是经济不确定性时期的稳健投资选择。
结语：科技巨头盈利增长进入新常态
在七大科技巨头中，英伟达凭借其在AI计算领域的强势表现，有望在未来几年继续保持增长势头，成为美股科技板块中的亮点。
从投资角度来看，市场正在逐步发掘替代投资机会，尤其是在能源、芯片设计和生物技术等领域。然而，在当前经济不确定性加剧的背景下，科技巨头依旧展现出其“防御性”投资的角色，成为许多投资者规避风险时的首选。
来源：彭博社
