作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的韭菜
在这个产业链供应链安全比什么都重要的时代里，对岸又对我们动手了。
这次是在芯片领域，美国计划出台新的芯片出口限制措施，对中国市场的人工智能芯片销售实施更严格的限制。该管制主要影响了英伟达专为中国市场设计的A800和H800等芯片，此消息一出，在资本市场引起轩然大波，英伟达（NVDA）市值一夜蒸发了4000亿元。
那么这波出口限制会对国内玩家有什么影响呢？我们将从此进入寒冬还是迎来春天呢？笔者带你一探究竟。
一、两败俱伤，无人幸存
其实稍微了解芯片的朋友就知道，A800已经是目前英伟达最先的芯片A100的“阉割版”（整体通信带宽性能下降了33%），但是从目前看来，美国对我们的“卡脖子”准备一卡到底。据专业机构分析，此举至少有1.6亿美元的中国客户H800芯片订单会受影响。
这样不是对岸第一次干这事了。去年10月，美国官方就对出口管制措施进行了一系列针对性的更新，加强了高端计算芯片、先进工艺芯片代工以及先进工艺设备等领域的限制，本月的出口限制又再一次升级。
笔者觉得，这么做的结果，大概率是两败俱伤。除了英伟达市值的大跌，国内玩家的日子也不太好过，就比AI芯片设计龙头玩家寒武纪(688245)，第三季度收入跌超66%，远快于上半年的同比跌速33%，亏损还在持续扩大，反映产品销售持续加剧萎缩，股价也是一路下滑，投资者的耐心也在被一点点失去。
寒武纪股价情况
无独有偶，景嘉微（300474）前三季度净利润1557.61万元，同比下降91%，景嘉微自己也承认，其图形处理芯片可以满足目标识别等部分人工智能领域的需求，但还不能满足AI计算等领域的应用需求，国内玩家真正在国际上站稳脚跟，客观的说，还有很远的距离。
其实，不少投资者对行业的前景也表示担心，有一组数据：全球对专注于人工智能的芯片制造商的风险投资，投资金额从两年前的接近90亿美元，跌至如今的不到40亿美元。
这也让不少芯片初创企业的生存变得愈加困难，毕竟在英伟达所主导的GPU生态中，像英特尔和AMD想要吃点蛋糕都很难，更别说国内的一些还在为盈利发愁的AI芯片玩家了。
二、冰冻三尺，非一日之寒
准确地说，AI芯片包括GPU、FPGA等，其中GPU的用量最大，预计三年后GPU将占据AI芯片8成左右的市场份额，成为绝对的大头。
AI芯片分类
而聊起GPU，绕不过去的玩家就是英伟达。它几乎一家就占据了全球几乎95%以上的算力芯片市场份额。从其营业收入的增长就可以看出（2017-2022年复合增长率超过60%），其对于整个行业的统治地位如何。
英伟达营业收入变化
英伟达的垄断地位提升，也带动了不少上下游的伙伴们，就比如工业富联（601138），今年三季度在全球消费电子需求疲软的大背景下，受益于AI业务的强劲增长，它净利润同比增长了28%，前三季度的净利润也创下了新高。这背后的重要原因，就是工业富联是英伟达AI服务器芯片基板的最大供应商，其市场份额超过了50%。
工业富联盈利情况
那英伟达究竟为什么能实现这种霸主地位呢？笔者分析了英伟达从1993年成立之后的发展历史，可以发现虽然它在不同时期有不同的发展重点，但基本上保持了每两年推出一代芯片架构、每半年推出一款新产品的节奏，大量研发的投入是保持动力的关键举措。
尤其是英伟达从十年前开始推出海量专用于AI的芯片及配套产品，从显卡硬件公司华丽转型成为AI公司，打开了第二增长曲线，赶上了时代的风口，在AI的浪潮下，其数据中心业务的收入占比开始逐年提升，从2014年的不到5%提升到去年的55%。
英伟达数据中心收入占比
英伟达在GPU领域的地位有多强，笔者观察到，AI算力新秀CoreWeave竟然拿英伟达H100芯片为抵押，债权融资165亿元，资金将用于扩张以满足不断增长的人工智能工作负载，让笔者也是大跌眼镜，AI芯片可以说已经成为了智能时代的硬通货。
三、成长性行业中寻找黄金
其实，近两年，为了满足不断更新迭代的大模型应用带来的巨大算力需求，全球的大厂们都在加大相关基础设施方面的投资，而算力基础设施少不了的就是AI芯片，不少人也都认为它是ChatGPT爆火的“背后英雄”。
采购一片英伟达顶级GPU成本为8万元，在黑市上其价格更是已经上天，就可以体现AI芯片的重要价值。
这个赛道也有不少玩家准备向英伟达发起反攻，比如微软被曝光自研AI芯片“雅典娜”。此外，谷歌的TPUv4在MLPerf基准测试中已经赢过了英伟达的A100芯片，不光是国内玩家想解决卡脖子问题，各国玩家都想打破英伟达的垄断格局。
未来，谁能在这个领域取得里程碑式突破，或许它就是未来投资的最佳标的。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
