记者｜李馨婷
11月23日，纵目科技（上海）股份有限公司（简称“纵目科技”）向上交所递交招股书，拟冲刺科创板IPO。
纵目科技是小米官宣造车后投资的第一批智能车产业链公司之一，上市前融资多达10轮。除小米外，君联资本、远海基金、复星、高通创投、同创伟业、建发集团、联想创投等也在投资人之列。公司最近一轮融资超10亿元，投前估值80亿元。
目前纵目科技创始人唐锐及其母李晓灵直接或间接持有公司33.31%的股份，是其最大股东兼实控人。本次IPO纵目科技拟募资近24亿元，用于上海研发中心建设项目、东阳智能驾驶系统生产基地项目(一期)，以及补充流动资金。
2017年，纵目科技曾在新三板短暂挂牌，当年12月即终止。据智驾网报道，原因系新三板成交量不足以满足公司融资需求。虽然已达到上市标准，但多年依赖融资的纵目科技仍处在“烧钱”阶段，尚未盈利。其招股书中直言，若上市后未盈利状态持续，可能面临退市风险。
实现量产落地，营收显著提高
纵目科技成立于2013年，主要从事汽车智能驾驶系统的研发、生产及销售，主要以前装方式向整车厂商销售。现阶段，其智能驾驶系统主要针对低速泊车场景，包括全景式监控影像功能（L0级别）、自动泊车辅助功能（低速L2级别）和自主泊车功能（低速L3+级别），针对泊车场景搭建了统一产品平台Drop’nGo.
纵目科技强调量产能力，据招股书介绍，公司是业内少数较早获得整车厂商L4级封闭园区低速智能驾驶量产项目的供应商之一。报告期内，累计实现了18个车型的量产出货，出货量超过40万套。
纵目科技已量产或取得定点的客户包括赛力斯汽车、长安汽车等数十家。2021年下半年起，公司融合泊车系统在长安汽车UNI-T/UNI-V、岚图Free/梦想家、AITO问界M5/M7等多款车型上实现量产。
体现在收入上，报告期内（2019-2021年，2022年1-3月），纵目科技营业收入分别为4966.01万元、8383.04万元、2.27亿元和9003.48万元，收入加速增长，2022年第一季度就实现了上一年近一半的营收。其中来自前五大客户的收入占比分别为89.42%、89.31%、71.84%、86.32%，集中度较高。
从产品来看，公司为整车厂商提供三大类产品：智能驾驶控制单元，摄像头、超声波传感器、毫米波雷达等硬件，以及配套软件和算法集合而成的智能驾驶系统。智能驾驶控制单元贡献收入比例较高，分别为63.68%、48.91%、58.78%、54.04%，传感器收入占比则逐年上升，由25.42%升至41.5%。
由于2021年汽车电子行业芯片的供不应求，智能驾驶控制单元的毛利率受到负面影响，报告期内分别为14.09%、11.97%、11.65%和7.53%。而另一边，得益于量产规模增长、单位成本降低，传感器毛利率产生较大变化，报告期内分别为-21.22%、-12.00%、8.38%和10.75%，呈上升趋势。
但与同行相比，纵目科技的整体毛利率偏低，从2020年度开始下滑，16.43%降至2022年1-3月的10.38%。公司将之归因为规模较小导致议价能力低、早期战略客户订单毛利率低、自有产线产能爬坡阶段效率有待优化。
研发投入颇高，亏损漏洞难填
纵目科技CEO唐锐曾在硅谷从事汽车电子半导体研发，任英国CSR半导体（现为美国高通收购）汽车事业群全球资深工程总监，管理汽车半导体产品的定义和研发。
公司整体对研发十分重视，尤其强调智能驾驶系统全栈自研能力，员工中61.92%为研发人员。报告期内，纵目科技研发投入较高且持续增长，分别达到1.20亿元、1.72亿元、2.69亿元和8673.74万元，占收入240.65%、205.13%、118.32%和96.34%。
与经纬恒润、德赛西威、同致电子、维宁尔、安波福、法雷奥等同行相比，纵目科技研发投入占收入比例奇高，行业均值仅在13%上下浮动。公司表示，研发资源的大量投入是保持产品竞争力的重要支撑，未来仍将持续加大研发投入。
由于研发投入较大、部分产品研发周期长，且部分定点车型项目尚未进入量产阶段，纵目科技持续亏损。
报告期内，公司归母净利润分别为-1.60亿元、-2.09亿元、-4.16亿元和-1.55亿元。
公司在招股书中提醒，本次上市前尚未弥补亏损，且未来一定时间内可能无法实现盈利。尚未盈利导致公司经营活动现金流持续为负，持续亏损可能会造成现金流紧张。若亏损状态一直持续，有可能导致触发《上市规则》财务类强制退市第12.4.2条的情形，面临股票直接终止上市的风险。
