2022年上半年，航天彩虹的无人机业务高速增长。
8月25日，国内军用无人机龙头航天彩虹（002389）披露2022年中报。
继一季报的高速增长后，公司的中报成绩单依旧亮眼。2022年上半年，公司实现营收14.66亿元，同比增长37.03%；归母净利润7243.17万元，同比增长15.64%。
值得注意的是，上半年，公司的无人机及相关产品实现营收7.89亿元，同比大幅增长209.96%，营收比重也从去年年中的23.79%上升至53.81%，成为公司的支柱收入来源。
01
营收同比增长37%
无人机成第一大主业
航天彩虹成立于2001年，前身为浙江南洋科技股份有限公司，2017年通过反向并购，将航天十一院的无人机资产纳入上市公司中，同时控股股东变更为航天十一院。航天彩虹也成为了国内首家以无人机为主营业务的上市公司。
目前，航天彩虹形成无人机业务和新材料业务的双主业发展模式。其中，无人机业务主要分为整机产品销售、在研产品、任务载荷及配套设备、多元化应用服务和先进无人机技术预研；新材料业务则分为功能聚酯薄膜、光学膜业务板块。
2022年上半年，公司营收、利润双增长，实现营业收入14.66亿元，同比增长37.03%；归母净利润7243.17万元，同比增长15.64%；基本每股收益0.07元。
拆分营收结构来看，公司上半年的亮眼业绩，主要得益于无人机业务的高速增长。
2022年上半年营收情况 图/公司财报
2020-2021年，由于疫情的扰动以及国际经济形势下行的影响，公司的无人机出口业务有所下滑，造成业绩小幅波动。积极开拓国内市场，成为了应对“黑天鹅”与“灰犀牛”的必要手段。
2022年上半年，公司的国内业务持续突破。国内业务实现营收13.48亿元，同比增长52.03%，占总营收比重为91.93%。而国内业务的增长主要来自于无人机业务。
2022年上半年，公司的传统主业新材料业务保持稳健增长，背材膜实现营收3.98亿元，同比增长11.21%；光学膜实现2.21亿元，同比增长4.82%。
而无人机业务则一跃成为公司的最大主业。2022年上半年，无人机及相关产品则实现营收7.89亿元，同比大幅增长209.96%，营收比重也从去年年中的23.79%上升至53.81%，成为公司的支柱收入来源。
但另一方面，国内的销售毛利率和国外相比较低，国内业务的拓展，也造成了毛利率的整体下滑。2022年上半年，公司的毛利率为16.52%，同比下降了10.19个百分点。
02
无人机内销业务前景广阔
预计每年采购费近60亿
公司的无人机业务，主要分为整机产品销售、多元化应用服务以及先进无人机技术预研。
军事用途是公司整机产品的主要应用场景。依托控股股东航天十一院在空气动力领域的优势，航天彩虹经过二十余年发展，已经形成了“高、中、低”空相结合，“远、中、近”程相衔接的无人机产品体系，研制出了彩虹8系列旋翼机/直升机、彩虹-3中空多用途无人机、彩虹-4中空侦察/打击无人机、彩虹-5中高空长航时无人机、彩虹-804D复合翼垂直起降无人机等一系列成熟产品。
资料显示，彩虹系列无人机为我国无人机外贸市场的主力机型之一，根据SIPRI统计数据，2010年至2021年间，公司外贸出口订单累计数量位列国内第二，合计占到出口总数的37.4%，主要出口亚洲、非洲国家。
而进入“十四五”以来，我国的国防现代化进程提速，我国装备建设处于补差距、补短板的关键时期。中泰证券认为，我国军用无人机行业将持续加速发展，国内每年的军用无人机采购规模预计近60亿元。
公司在2021年度业绩说明会中曾提到，无人机板块的收入结构近三年来发生了较大的变化，无人机国内/国外收入比由2020年的1：1，变成了2021年的近5：2。
2022年上半年，国内市场收入呈现大幅度增长，同比增幅达到52.03%，也表明了国内市场需求的快速扩张。
目前，公司统筹规划北京、天津、台州“研、试、产、用”协同发展的产业布局，与宁夏、甘肃、新疆、内蒙古、河北、广东、海南等省市20余个军/民机场建立飞行合作关系，提升产业规模，打造无人机产业链链长。
公司在半年报中表示，目前已累计完成超过1000余架各型无人机整机生产交付任务，品牌地位、交付数量、营收规模、盈利能力均居于行业前列。
一般情况下，老产品、老型号会采用原有的续订采购模式，新型号、新产品会采用竞标模式。公司此前在机构调研中表示，2020年公司切入国内市场以来，项目履约和续签进展顺利，客户认可度较高，后续市场空间较大，伴随着国内十四五军工行业大背景，国内市场在2022年有更大的期待。
03
彩虹6、7处于研制阶段
在研项目蓄势待发
除了在国际市场已占领相对优势地位的察打一体无人机彩虹3、4、5以外，航天彩虹还为高空高速、隐身、集群作战等多种未来作战需求做好布局，并有所突破。
目前，公司在研产品主要为瞄准未来作战场景和用户实际需求开展的型号研制，包括彩虹-6大型双发高速多用途无人机、彩虹-7隐身无人机、彩虹-10无人倾转旋翼机、彩虹-101无人自转旋翼机、彩虹-817微型攻击无人机、智能集群无人机系统以及巡飞弹等具有国际领先水平、填补国内空白的系统。
公司近日在投资者互动平台中表示，大型无人机研发所需周期较长，一般要经历从预研、立项、设计、研制、试验到定型、量产，且需要投入大量资源；且在研制过程中，用户对于装备的技术指标、可靠性、稳定性等综合性能也在不断迭代、力求更加趋于成熟；另外，定型量产的时间也与客户的需求节奏密切相关。
对于目前在研产品的具体进展，公司表示，研发工作目前正常推进中，彩虹6和彩虹7正在开展研制和相关试验验证。
近年来，公司也持续加大研发投入。2022年上半年，研发支出1亿元，同比增长69.75%。公司在半年报中提到，研发支出的增长主要是本期募投项目投入增加。
2021年11月，公司募集资金9.11亿元，主要用于新概念无人机研制、低成本机载武器科研及产业化以及补充流动资金。
今年上半年，CH-4增强型无人机科研项目、无人倾转旋翼机系统研制项目、隐身无人机系统研制项目、低成本机载武器科研项目分别置从募集资金账户支出金额2477.93万、248.11 万、209.46万和120.21万，合计3055.71万元。
募集资金总体使用情况 图/公司财报
根据募投项目方案，新概念无人机研发项目计划研制周期24-36个月不等，CH-4增强型无人机科研项目较快些；机载武器科研及产业化项目计划研制周期约24个月、产业化计划建设周期约9个月，各募投项目均按照计划研发周期稳步推进中。
公司近日表示，目前无人机产能可以覆盖当下订单需求，公司也为未来发展预留出足够空间。
04
“升级版”彩虹-4首飞成功
民用市场潜力巨大
民用无人机包含工业级无人机和消费级无人机两大类。
此前，公司成功中标国家基础地理信息中心中航时固定翼无人机航空应急测绘成套设备采购项目，这是国内有史以来民用无人机的最大订单。
“全国的民用无人机企业千余家，在工业级中大型无人机民用领域，公司起步较早。”公司此前在机构调研中提到，公司自主开发民用技术，多领域探索应用，先后完成了航空物探、环境监测、卫星通通信、应急测绘、农林保护、灾害救援等无人机应用系统研制及飞行试验。其中，在无人机航空物探、应急测绘、森林防火、应急救援和公安国防维稳等领域已进入产业化阶段并占据领先地位。
2022年，彩虹-4无人机凭借优秀的高原起降能力、续航能力和夜航能力以及广泛应用于森林防火、应急测绘等场景的优秀业绩，成功中标四川森林防火服务项目。
值得一提的是，近日，由公司自主研发的中空长航时重油无人机圆满完成科研试验，包括自主起降、航点飞行、满载运输、最高升限、航程航时等试验科目。
中空长航时重油无人机 图/航天彩虹公众号
据介绍，该型无人机在彩虹-4的基础上，更换了全国产重油活塞发动机，可以说是彩虹-4的“升级版”，也标志着彩虹无人机向国产化改型前进了一步。投入使用后，该型无人机可以执飞高原海岛等复杂环境，拓宽无人机应用场景，为应急通信、森林防火、智慧城市等注入活力。
沙利文预测，随着无人机在工业应用领域的不断普及，全球民用无人机市场规模将从2020 年的993.40亿元人民币增长至2024年的4157.27亿元人民币，年复合增长率将达43.03%。国内市场来看，近五年来，中国消费级及工业无人机都取得了高速发展，五年年均复合增长率分别为 22.58%及49.94%。
中泰证券认为，中国民用无人机的市场发展潜力巨大，逐渐成为全球无人机行业重要的板块之一，主要得益于供给端及需求端两方面的双重驱动。
