2022年下半年VR新品发布频繁，市场热度明显提升，许多公司先后推出VR相关产品：Pico 4、联想VR700、创维Pancakexr等。索尼旗下PlayStation也宣布将于明年初发布虚拟现实头戴设备“PlayStation VR2”，苹果则预计将在明年1月发布MR头戴设备，VR设备出货量的大幅增加将引领新的电子产品消费浪潮。
众所周知，VR产品体积大、重量大，佩戴体验不佳一直是困扰行业的难题。而最新的Pancake方案，则为解决这个难题找到了新途径。值得一提的是，新型光学技术路线Pancake已被苹果、Meta、Pico等视作轻薄化头显的主流光学方案，并已应用到最新的VR产品中。
Pancake方案将成主流趋势
据了解，Pancake方案主要源于其形状薄如“薄饼（pancake）”，通常代指小巧轻便的薄型透镜。方案主要利用偏振光原理，采用折叠光路设计，图像源进入半反半透功能的分束镜之后，光线在镜片、相位延迟片以及反射式偏振膜之间多次折返，最终从反射式偏振膜射出进入人眼。
简单来说，Pancake方案就是利用光的折射、反射和偏振原理，通过折叠式光学元件实现更短的光路，其具备轻薄化、成像质量好、可调节屈光度等优点，大幅提升了用户的体验感和舒适度。
Pancake方案采用折叠光路设计，主要优势在于减重和变焦。具体有三大优势。首先是舒适度更高，Pancake模组厚度相较传统的菲涅尔方案减少一半，同时头显重量减轻50%以上，降低了对脸颊和眼眶的压迫，有效提升了使用的舒适度。
其次是视觉体验更好，传统的菲涅尔透镜由于镜片本身存在问题，边角会出现暗角、模糊和畸变，而新方案则通过透镜组合，提高了透镜边缘成像质量，降低图像畸变，提高成像对比度、清晰度和细腻度。
此外，Pancake能够调节屈光度，近视眼用可以摘掉眼镜佩戴头盔。现在大部分采用菲涅尔透镜的VR设备是不能调节屈光度的。用户在使用的时候需要佩戴自己的眼镜，否则图像清晰度会受影响。而Pancake透镜能够解决这个问题，通过调节Pancake组合透镜中的一片透镜改变焦距，让近视用户体验摘掉眼镜的视觉快感。
基于上述优势，Pancake方案已经成为头部企业的首选，越来越多的企业将其应用到VR一体机领域。安信证券表示，由于消费者对无绳化、便携化的需求，VR一体机将成为VR终端设备的主流趋势。光学组件作为VR设备的重要组成部分，将迎来快速发展的绝佳机遇。
光学组件市场前景广阔
参照AirPods的发展历程，市场规模的快速扩大将为供应链带来发展红利。以每年全球游戏机的销量作为VR设备市场空间的参考，2021年全球游戏机的销量在5,500万台左右，而VR设备的出货量约为1,500万台，渗透率仅为27%。回顾2019-2020年AirPods的渗透率，广发证券认为2021-2022年的VR设备处在渗透率快速提升的阶段。
VR光学作为VR头显的核心零部件，其市场规模取决于VR的出货量规模以及光学模组的价格。2022年第一季度，全球VR头显出货量356万台，同比增长26.6%，市场规模提升的拐点已至。
业内数据显示，目前产业链单片非球面透镜价格约为5-10元，单片菲涅尔透镜价格约为15-20元，单个Pancake光学模组的价格约为150-200元（不含屏幕）。预计2030年Pancake以及其他前沿光学方案占比提升，彼时市场规模可达500亿元。
随着未来方案的成熟和产量的提升，Pancake光学模组的成本有望逐渐下降，VR终端价格下降将进一步激发消费者的购买欲，并加速VR的普及。
产业链公司加速布局
实际上，Pancake方案将为VR出货增长扫除障碍，也为VR市场带来增量预期。在这个过程中，VR设备产业链上的相关公司或将直接受益。
VR整机代工龙头歌尔股份在2012年开始布局光学器件领域，2017年建立歌尔长光研究院布局VR高端光学，2020年投入11.1亿用于光学模组项目，公司能够提供非球面透镜、菲涅尔透镜、Pancake，具备量产能力，与索尼、Meta、Pico及华为等厂商均保持着合作的关系。7月19日，子公司牵手米哈游、三七互娱，共同投资5.6亿元用于VR先进制造、半导体等领域。
月内股价涨幅翻倍的国产偏光片龙头三利谱近期发布公告称，公司研究开发VR产品认证工作接近尾声，同时已采购相应的生产设备，目前正在安装调试，预计下半年可以实现小批量供货。公司表示，三利谱能提供两类解决方案，一类是偏光片在Pancake模组显示端的应用，一类是在近眼端的线偏侧贴合和QWP侧贴合。此外，国内涉及偏光片的上市公司还有杉杉股份、深纺织A、皖维高新、乐凯新材。
专注于光学领域研究的舜宇光学，2017年已实现VR菲涅尔镜片的量产，2021年完成双菲涅尔镜片的研发并实现量产，2022年完成Pancake一体化方案的研发，已实现量产。
欧菲光在互动平台表示，公司在VR/AR领域的产品布局包括光学镜头、影像模组、光机模组和整机组装制造等。光学镜头方面，公司可提供VR非球面透镜、VR/AR镜头组、VR目镜等产品。目前，公司已有多个VR/AR项目处于定点开发中，并有部分项目成功实现转量产。
总的来说，VR作为新一代消费电子产品，距离大规模商业化已经不远，未来的市场空间巨大。随着Pancake等技术的不断更迭，VR设备的出货量有望持续增长，产业链的相关上市公司有望从中受益，并实现快速成长。
