俄乌冲突还在持续。
俄罗斯提醒不友好国家注意它们对俄罗斯的进口依赖，俄罗斯工业和贸易部将决定谁将获得氖、氪、氙等惰性气体。12月31日前，只有在获得国家特别许可的情况下才能出口氖、氪、氙等惰性气体。
这些惰性气体是芯片行业的重要原料，尤其是氖气，在光刻机最核心的刻蚀环节至关重要。
乌克兰是全球最大的惰性气体供应国之一，不过2022年3月，马里乌波尔和敖德萨的惰性气体工厂因战火而停产，引发全球芯片产业链陷入极度紧张。
据报道，超过90%的美国半导体级氖气的供应来自乌克兰，全球70%的半导体级氖气来自于乌克兰。
讲真，砸脚的石头，确实是挺多的。
星空君博览财报，了解到中芯国际等芯片制造企业也都需要大量的氖气等惰性气体，中国芯片产业的惰性气体能不能有保障？
中国有不少从事特种气体的企业，比如，华特气体。
1999年，两个储气罐、两台车，华特气体的前身南海华特成立。
华特气体的起步，是从做氩气开始的。
著名的网红手工耿，徒手焊齿轮的操作让我佩服不已，他使用的耀眼的工具，叫氩弧焊。
和普通电焊相比，氩弧焊使焊材不能和空气中的氧气接触，从而防止了焊材的氧化，因此可以焊接不锈钢、铁类五金金属。
星空君曾经有一个考取氩弧焊资质证书的机会，可惜被上大学耽误了。
和大部分气体企业满足于工业用气不同，华特气体起步后就一直专注于特种气体。
2005年，公司的第一个特气产品高纯二氧化碳进入了日本TDK子公司东莞新科电子；2007年，公司的一氧化氮进入了三星；2012年，公司的四氟化碳打入台积电；2013年，公司的六氟乙烷开始供应中芯国际……
现在，除中芯国际外，公司的光刻气体供应ASML、Intel、三星等知名芯片巨头。
01
无趣的科创板气体龙头
如果华特气体不从事光刻气体，怕是没什么上科创板的机会；如果华特气体不是上了科创板，甚至没有被星空君看上的机会。
因为公司的业绩，太平淡了。
平淡到无趣。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
受益于芯片行业国产化替代进程加快，公司的业绩在2020年开始有了明显的增加，2021年实现营业收入13.47亿元，同比增长34.78%；实现归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，同比增长21.46%。
02
气源的安全可控
考虑到俄乌冲突导致的氖气紧张，对华特气体有没有影响。
招股书显示，公司之前的氖气主要来自于乌克兰。
但随着国产氖气供应的充裕，气源已经切换为临沂、邯郸、北京等地的国内气源供应商为主。其中，到2019年，临沂启元气体氖气供应比例已经超过55%。
这意味着，华特气体不会缺氖气，中国也不会缺氖气。
那为什么欧美的氖气这么依赖乌克兰？
原因说起来很黑色幽默：乌克兰的特种气体技术，是从前苏联继承来的。
原理不复杂，技术有不低的门槛，但毛利率不高（华特气体的年报显示，再加工后光刻气体毛利率只有25%左右，氖气原料应该更低），欧美的资本就不感兴趣，形成了对乌克兰的依赖。
对于全品类工业产业链齐全的中国来说，这并不是很难的问题，只要有需求，就可以生产。
企查查显示，临沂启元气体的大股东是上海启元（该公司还涉足半导体，正在A轮融资）。可见，即便是中国，生产氖气的气源企业也跑到临沂这种工业发达、人力成本低廉的地区，就是为了降低成本。
03 风险和思考
公司的董事长是创始人石平湘先生，他出生于1948年，如今已经74岁了。
石先生的年龄，可能是公司最大的风险。
副董事长是他的女儿石思慧女士，美国俄亥俄州立大学会计学硕士研究生学历。
公司的核心技术人员是总经理傅铸红先生，公司的大量专利均出自他之手。据iFind，傅先生2021年年薪123.9万元，今年1月他通过集中竞价方式减持手中持有的公司26.82万股，套现2146.32万元。
2021年3月以来，傅先生累计减持近124万股。
一个企业的创始人如何将事业很好的传承，是中国很多企业家需要认真思考的问题。
除了总经理减持外，还有几个细节，让星空君颇为关注。
1、研发支出
公司2021年营收超过13.4亿元，但研发支出只有4720万元，仅占营收的3.50%，星空君没有仔细对比全部科创板上市公司，但公司很可能是科创板中研发支出占比最低的企业之一。
研发支出过低的主要原因是公司产品线已经固化，各项技术比较成熟，进入一个技术成长瓶颈期。
但也预示着，随着进入该行业的企业越来越多，公司的产品很可能会面临竞争压力。
2、发债
公司拟发行6.46亿的可转债，募资用途有三个：年产1764吨半导体材料建设项目、研发中心建设和补充流动资金。
然而，公司上市以来，账面资金比较充裕，还有不少闲置资金购买理财。截止最新的一季报，账面现金1.89亿，还有1.28亿闲置资金买了理财。
3、分红
公司分红4200万元，占当年净利润的32%。公司上市三年来，一直保持30%左右比例的净利润分红。
4、股权激励
2021年起，公司出台了两批股权激励计划，重点奖励几十名核心人员。
而考核兑现的条件非常简单：净利润达标即可。
这给星空君的感觉：还没有开启星辰大海，就开始谈分红谈享受了... ...
