本文来源：时代周报 作者：雷晨
AI江湖，群雄逐鹿。自去年第四季度以来，多家AI独角兽陆续相继公布上市计划。
不过，随着今年以来IPO监管审核趋严，先是依图科技主动撤回上市申请，接着云知声终止科创板上市。近日，云从科技、云飞励天接连过会，第四范式披露招股书，让市场看到曙光。8月27日晚，又一家AI独角兽商汤科技在港交所披露了招股书，开启赴港上市之旅。
商汤科技是一家行业领先的AI软件公司，与旷视科技、依图科技、云从科技在业内被并称为“AI四小龙”。以2020年的营收计算，商汤科技为亚洲最大的AI软件供应商及中国最大的计算机视觉软件供应商。对于上市相关问题，商汤科技相关负责人对时代周报记者表示不予置评。
过去三年半的时间内，虽然营收逐年增长，但商汤科技与大多数AI公司一样，仍未能实现盈利。
财务数据显示，2018年、2019年和2020年，商汤科技分别实现营业收入18.53亿元、30.27亿元及34.46亿元；同期扣非净利润分别为-2.21亿元、-10.37亿元、-8.78亿元。2021年上半年，公司实现营收16.52亿元；扣非净利润为-7.26亿元。
与此同时，商汤科技近年来在研发投入上不断加码。近三年及一期，研发开支分别为8.49亿元、19.16亿元、24.54亿元以及17.72亿元，合计研发支出高达69.91亿元。
时代周报记者发现，自2020年起，商汤科技的研发投入就已经超出了该公司的同期营收。而商汤科技并非个例，其它几家AI公司也面临研发投入“追赶”营收的境况。
譬如，2018年至2020年，云从科技研发费用占营收比例分别为30.61%、56.25%和76.59%；2017年至2019年及2020年上半年，依图科技的研发费用分别占各期营收的146.94%、95.77%、91.69%和100.1%；2017年至2019年，旷视科技的研发投入分别占同期营收的66.5%、70.94%和82.15%，2020年前三季度，该公司研发投入占当期营收的比例达到104.16%。
零壹研究院院长于百程认为，人工智能领域依然面临诸多挑战，很多企业依然依赖高投入来实现高成长，但业绩依然亏损，规模化盈利还比较远，在商业模式上并不成熟。因此，通过二级市场进行融资，即是主动谋求竞争优势，同时也是寻求资金支持的被动选择。
一边是研发高投入、尚未实现盈利，一边是蛰伏已久、等待AI公司上市的投资机构。寻求上市，既能达到融资目的，又能使机构拿到投资回报。
时代周报记者注意到，在商汤科技披露招股书前，多家AI公司已抢先开启上市征程。
7月20日，云从科技首发过会获通过，有望成为“科创板AI第一股”；当月，依图科技主动撤回了科创板上市申请；8月24日，旷视科技回复了上交所第二轮问询；8月6日，深圳AI企业云天励飞也正式过会；8月13日，AI独角兽第四范式向港交所递交了招股书。
对于行业未来竞争格局，于百程表示，“人工智能领域经过多年发展，头部效应逐步成型。行业竞争已经从一级市场融资，扩大到二级市场，通过资本市场的加持，头部效应会更加明显。”
值得一提的是，虽然头部AI企业盈利难，但行业发展空间广阔。据了解，日前，2021全球数字经济大会上发布的《全球数字经济白皮书》显示，截至2021年6月份，全球人工智能企业超过1万家。2020年中国人工智能产业规模达3031亿元，同比增长15.1%。
IDC报告显示，包括软件、硬件和服务在内的人工智能市场，2021年全球收入预计同比增长15%，达到3418亿美元，预计到2024年，全球人工智能市场有望突破5000亿美元大关。
安信证券计算机团队8月20日文章指出，AI企业扎堆上市的背后，是行业关注度的不断提升。一方面能够丰富资本市场对于AI落地场景与商业模式的认知，有利于提升AI行业关注度，另一方面，AI独角兽上市后的业务构成与财务指标也能够直观显示AI软件在安防等行业中渗透率不断提升的重要变化。
