编者按：本文为创业邦原创报道，作者汪佳蕊 编辑及轶嵘，未经授权禁止转载。
2021或将迎来AI企业的上市热潮。
日前，在国内与商汤科技、旷视科技、云从科技并称“AI四小龙”的深圳云天励飞技术股份有限公司（以下简称“云天励飞”）披露招股书拟登陆上交所科创板。
云天励飞的科创板IPO申请已于12月8日被受理，审核状态也于1月6日更新为“已问询”，保荐机构为中信证券。
此次，云天励飞计划发行不超过8878.34万股，拟募集资金30亿元用于城市AI计算中枢及智慧应用研发项目、面向场景的下一代AI技术研发项目、基于神经网络处理器的视觉计算AI芯片项目以及补充流动资金项目。
根据招股书，云天励飞在2017年至2021年Q1-Q3分别实现营业收入0.50亿元、1.33亿元、2.30亿元和2.67亿元，其中2018年和2019年营收增幅分别达166.00%、72.93%。
两大技术平台和两大落地场景
云天励飞成立于2014年，公司以人工智能算法、芯片技术为核心，并具备算法芯片化能力，研发和销售面向应用场景的人工智能产品及解决方案。公司自主研发的人工智能芯片已经实现量产并独立实现市场化销售，在深圳、上海、成都、青岛、杭州等数十个大中型城市和诸多项目中实现了人工智能技术、产品和解决方案的落地。
根据招股书，云天励飞的核心能力主要来源于两大技术平台，即人工智能算法平台和人工智能芯片平台。
人工智能算法平台，覆盖计算机视觉领域的多项技术，融合对场景的理解和工程化经验，普及人工智能在下游各领域的应用；
人工智能芯片平台，则是基于对人工智能算法技术特点及行业场景计算需求的深刻理解，通过自定义指令集、处理器架构及工具链的协同设计，实现算法技术芯片化，提升人工智能算法及芯片技术平台在产品和解决方案中的高效性及场景适应性。
财务数据显示，云天励飞的主营业务收入主要来源于数字城市运营管理及人居生活智慧化升级两大板块。
2017年-2020年前三季度，云天励飞在数字城市运营管理AI产品及整体解决方案业务的收入分别为0.50亿元、1.22亿元、2.01亿元和2.45亿元，占营收比分别为99.43%、91.36%、87.63%和94.31%。
同期，人居生活智慧化升级AI产品及整体解决方案业务的营收分别为28.73万元、1150.32万元、2841.35万元和1269.29万元，占营收的比例分别为0.57%、8.64%、12.37%和4.88%。
来源：招股书
对此，云天励飞解释称，公司成立初期主要专注于数字城市运营管理，并在此基础上利用积累的技术优势拓展开发了人居生活智慧化升级业务。2017-2019年，公司各版块业务增长较快，至报告期末，公司自研芯片DeepEye 1000已经开始单独产生销售收入。
上市前完成20亿融资
云天励飞于2020年9月25日完成一轮超过10亿元人民币的战略融资，投资方是深圳国资旗下深圳市特区建设发展集团，以及中国电子信息产业集团下属的中国中电国际信息服务有限公司和中电金投控股有限公司。
在上述投资完成后，云天励飞的第一大机构股东为深圳国资旗下的特区建设发展集团。
此外，云天励飞还于2020年4月宣布完成近10亿元人民币Pre-IPO轮融资。此轮领投方为粤财基金、光远资本以及老股东华登国际，参投方包括拓金资本、建银国际、交银国际、中银粤财、华控资本、深报一本基金、深圳出版集团、华创深大、优必选天狼星、中美创投等。
来源：招股书
AI行业需要巨额投入
2017年至2020年前三季度，云天励飞的综合毛利率分别为42.39%、56.34%、43.71%、40.46%，整体呈下滑趋势。
分业务来看，数字城市运营管理业务方面，公司表示，该业务主要成本为设备的硬件成本及安装服务成本，当外购硬件或者安装服务比例提升时，项目毛利率会呈下降趋势；
人居生活智慧化升级方面，公司表示，该类业务自成立以来毛利逐步下降的主要原因为成立前期销售产品主要为软件产品，随着业务模式逐步转向为整体解决方案，硬件及安装服务成本较高使得毛利率有所下降；
AI芯片销售及IP授权业务毛利较高，但因业务收入占比小，对公司综合毛利率影响有限。
来源：招股书
研发投入方面，云天励飞几乎倾尽全力。据招股书披露，云天励飞在2017年-2020年前三季度的研发投入分别为0.44亿元、1.46亿元、2.00亿元、1.30亿元，分别占同期营业收入比例的86.71%、109.57%、86.79%、48.79%，其中2018年研发投入所占营收比超过100%。
来源：招股书
众多周知，在AI领域，“烧钱”可谓兵家常事。
对此，云天励飞表示，公司所处行业为技术密集型行业，产品升级换代速度较快，需要大量研发人员不断开发新技术和大量的资金投入。此外，研发设备的购买和销售体系的建立也需要大量资金支持。
财经作家周锡冰在接受创业邦采访时表示，AI企业巨额的研发费用是必须要投入的。因为新型技术的研发和设计、产品的规模化推广，以及产品的生态化都需要巨额资金的支持。
AI独角兽扎堆儿上市
与“AI四小龙”有所差异的，是云天励飞的“算法芯片化”能力。
创业邦了解到，云天励飞的芯片研发在国内市场起步较早，相比于专注芯片研发的企业，云天励飞比较丰富的算法基础研发和场景应用，为芯片研发提供了多样化的数据。
云天励飞董事长兼首席执行官陈宁曾在接受采访时表示，“算法芯片化”是一套“算法和芯片设计流程深度融合”的理念，“算法芯片化”不等于“算法+芯片”，它是一个设计理念和流程，是基于设计者对算法的深刻理解，把里面共性的操作提炼出来，并应用于芯片架构设计。
在商业化方面，云天励飞在成立之初专注于深圳地区市场开拓，后来逐步将业务拓展至华南及全国其他区域。报告期内，公司来自华南以外地区的收入占比呈现上升趋势。
来源：招股书
人工智能在经历了从技术到产品、从产品到场景的快速发展过程，迅速成为新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量。
随着AI技术逐步推广并应用在政府行业、金融业、互联网行业、新零售、新制造和医疗领域，IDC预计，未来上述六大行业应用AI的3年复合增长率将超过30%。
来源：IDC
根据清科研究中心的统计，超过68%的投资机构将 AI 作为重点投资领域，截止2020Q3的33个月内AI产业吸收一级市场超过千亿资金。从测算来看，AI独角兽在一级市场上的估值普遍达到20倍PS以上。
目前，除云天励飞外，云从科技、依图科技、旷视科技等AI企业也排队递交招股书筹划冲刺科创板。
