来源：金融界网站
根据嘉楠科技的最新信息，该公司不再仅仅是一个硬件设备制造商，而是已经成为一家以矿机为基石业务，拥有完整区块链生态链的公司。
而这还不是嘉楠科技故事的终局。如果说，区块链代表着公司的上半场，AI芯片就是嘉楠科技下半场的主题。随着AI业务的逐渐成型，嘉楠科技的天花板也正在打开。
拉长周期看，随着AI芯片商业化进程加快，嘉楠科技的估值逻辑切换也将是一件大概率事件。
从区块链到AI芯片，嘉楠科技走向下半场
过去，市场认为嘉楠科技是一家区块链公司，但事实上，这一认知多少有些片面。如果说，区块链代表着公司的上半常那么，AI芯片就是嘉楠科技下半场的主题。
表面看，AI芯片和区块链似乎隔着十万八千里，但实则不然。说到底，AI芯片是各个场景智能化解决方案的基础设施，区块链是一种场景，智能硬件也是一种场景。区块链芯片追求算力大和功耗低，这与很多场景对AI芯片的要求如出一辙。
目前，公司的AI芯片主要主打两个市场：替代和增量市常所谓的替代市场，就是将现有的芯片进行智能化升级和替代，比如让门锁、监控摄像头更加智能。增量市场就是一些新应用，比如自拍云台的人脸追踪，通过更低成本和更高性能实现一些以前难以实现的全新功能。
根据公司此前披露，明年的AI业务收入目标是突破1000万。未来3-5年，嘉楠的AI营收将有机会提升到亿元级别。
而随着AI芯片业务在本季度取得突破，嘉楠科技的发展路径也形成了“区块链+AI”双轮驱动的局面。
从双轮驱动公司估值演化逻辑，看嘉楠科技投资机会
随着业务更迭，投资人对嘉楠科技的认知自然也需要更新。那么，于当下而言，投资人又应该如何看待嘉楠科技的业务？
其实，这两个业务多少有点相辅相成的意思。AI业务给公司带来了巨大的增量，提升了公司业务的天花板。而区块链业务相对成熟，弥补了AI业务商业化周期长的问题。尤其是比特币的上行周期，也给了公司向AI业务发力更从容的发展空间和资源。
而拉长周期看，业务逻辑变化的背后，也将带来嘉楠科技估值的重塑。
从过去看，互联网正在打破场景的边界，也带来很多新的业务场景。而随着互联网的不断渗透，资本市场上也出现了越来越多双主业驱动的互联网公司，比如亚马逊、小米等。
由于双主业的存在，市场对这类公司的估值往往存在一定的滞后性。简单来说，在新兴业务没有完全成型前，资本市场会极大低估新兴业务潜在的巨大机会，对其估值极为吝啬。
随着新兴业务的发力，在某个时点或者单一事件催化下，市场对逐渐开始修正这一认知，并带来公司逻辑估值的切换。过去的亚马逊和小米皆是如此。
以亚马逊为例，2015年亚马逊首次披露云计算业绩。以此为节点，你能很清楚地看到，云计算业务对亚马逊估值提升的帮助。要知道，2015年此前5年，公司市值增长4倍；而2015年到现在，公司市值增长近10倍。同理，小米的市值上涨，也很大程度得益于疫情期间互联网业务的出色表现。
某种程度上说，嘉楠科技上也存在类似的逻辑。当下，市场对嘉楠科技认知大都停留在矿机公司。一旦，其AI芯片业务规模起来，嘉楠科技的估值逻辑切换也是一件大概率事件。
在当下环境下，AI芯片公司的估值想必不用我多说了。2019年寒武纪营收不过4.44亿，其市值已经高达665.89亿元。如今，嘉楠市值只有7.83亿美金，折合人民币不过51.44亿元，这意味着其还有很大提升空间。
说起来，投资最终衡量的因素无非是赔率和概率。如今，这两者均在嘉楠科技身上有所体现。比特币的上行周期和公司在区块链领域的纵深布局，增加了嘉楠科技的确定性。而AI芯片业务的潜在增量，又极大提高了嘉楠的赔率。
从这个角度上说，嘉楠科技的新征程才刚刚开始。
