每经编辑：何建川
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各位网友，大家好，我是钱研君。每个周六，我都在公众号“道达号”上发布最新的研究成果钱瞻研报。
在海外市场一片哀声下，A股也受到波澜，沪指周跌幅接近5%。这样的走势，想必让粉丝朋友们慌了神，指数什么时候能“正常”运行，不再暴涨暴跌呢？钱研君以为，不论受到外部环境和内部因素，市场走势都有自身规律，在当下波动剧烈的背景下，少动多看，控制好仓位，不加杠杆，度过这段波澜期应该不成问题。
近期，钱研君一直在跟达哥团队商议，对《钱瞻研报》进行内容升级，让钱研君“画个圈”，加入个股研报分享，提供更加细化的内容，供粉丝朋友参考。经过长达半个月的讨论，升级版本也最终敲定，内容如下：
1、当期《钱瞻研报》精华，仅展示前瞻研报核心观点，同时加入钱研君行业分享点评和思考。
2、个股研报：钱研君披露行业公司研究范围，即钱研君精选行业“股票池”，引入公司研报核心内容予以分享。
3、及时调研信息：当前《钱瞻研报》涉及最新的机构调研，该板块也将对调研核心信息予以分享。
这个升级板块可以称之为《钱瞻研报》白金版。有兴趣的粉丝朋友，关注公众号“道达号”，进入财富赢家学院，进行阅读。
这里特别说明：《钱瞻研报》白金版推出不会影响《钱瞻研报》内容，该栏目依旧于每周六推送，是钱研君每周一期的心血之作。
免责声明：本文及《钱瞻研报》白金版是从行业前瞻去挖掘价值信息，整合最热研报主要观点，文章提供的信息仅供参考，不涉及操作建议。据此入市，风险自担！
简短介绍完新产品，这里就不嗦了，进入本周主题，先看一段大佬采访：
“Mini LED是我们今年的重头戏。与业界采用PCB驱动的小间距产品不同，TCL科技采用TFT玻璃基板驱动Mini LED，成本比小间距更低、显示效果更好。”TCL科技李东生。
Mini LED的市场蓝海
Mini LED是最近几年在小间距LED基础上所衍生出的新型LED显示技术，也被称为“亚毫米发光二极管”。Mini LED像素尺寸和制备难度，介于传统LED与MicroLED之间，是向micro LED进军的桥头堡。
近年来，受益于成本下降及市场接受度提升，小间距LED不断攻城掠地、开疆拓土。而Mini LED作为小间距LED的进一步延伸，自2017年问世以来的短短两年多里，已有众多从业者陆续推出Mini LED相关产品。各大面板厂逐步将Mini LED背光覆盖全尺寸产品，小至手机，大到电视；与此同时，驱动IC、配套设备和材料厂的积极响应也给产业链带来更多的源头活水。
Mini LED规模化应用主要为两个方向，一种是RGB直接显示，使用Mini LED可以实现更小尺寸更高分辨率的显示方案，另一种是使用Mini LED做为背光方案，应用于电视、电脑显示器等。
Mini背光产品今年已实现小批量出货，主要集中于LED封装厂商和电视终端厂商。相对Mini RGB来说，背光所面对的消费市场更加广阔，今年6月苹果WWDC推出了类Mini背光的32英寸6K显示屏Pro Display XDR，有影响力的终端品牌厂商的尝试将有效带动产业链布局，Mini背光有望短期内实现规模化量产。
从产业链上中下游厂商的布局来看，Mini LED已成功具备技术、产能、良率条件，即将进入发展快车道，将成为LED显示新的蓝海市常关注公众号“道达号”，每周六及时阅读行业前瞻价值研报。
市场规模来看，据LEDinside，2020年Mini LED将规模化进入车载LCD、笔记本电脑、中大尺寸电视领域，预计2023年搭载Mini LED背光的下游终端将增长到8070万台，2023年Mini LED背光市场规模有望达到5.3亿美元。
（全球Mini Led背光市场规模 单位：亿美元）
同样，2019年Mini LED开始进入量产元年，Mini LED显示在2020年有望成为未来LED显示技术发展的主要产品。据LEDinside，2023年Mini LED显示市场规模将达到6.4亿美元。
随着Mini LED封装技术进步、效率提升以及LED芯片等主要原材料成本降低，Mini LED产品将从高端市场逐步向中高端市场渗透，特别是室内大尺寸显示领域。关注公众号“道达号”，每周六及时阅读行业前瞻价值研报。
（全球Mini Led显示屏市场规模 单位：亿美元）
此外，随着5G商用稳步推进，更大带宽、更高网速必将促进超高清视频产业链不断完善和快速成长，而以手机、电视为代表的高清终端作为产业链中至关重要的一环，则有望率先受益。
Mini LED背光显示屏无论从画质、饱和度、对比度均能达到4K、6K、8K的显示效果，且产品寿命和性价比均显著优于OLED显示方案，将有望成为各主流厂商超高清显示终端的最适宜选择。
下面，钱研君就从Mini Led产业链来依次剖析其中的投资机遇。
上游：芯片技术成熟 量产在即
2018年以来LED行业上游芯片产能大幅增长，LED照明、LED显示等传统下游需求受全球宏观经济影响趋缓。中低端LED芯片产品价格持续下降，整个LED芯片厂商自2018年以来处于去库存阶段。关注公众号“道达号”，每周六及时阅读行业前瞻价值研报。
不过，Mini LED芯片端技术趋于成熟，应用瓶颈主要在成本上。Mini LED背光由于芯片数量消耗较大、调光区域较为精细，导致整个系统成本相对传统LCD较高，目前主要应用在高端的笔记本电脑等IT产品及大尺寸/8K液晶电视方面。
Mini LED芯片由于尺寸普遍在200微米以下，生产线的线宽精度、芯片小型化等制作难点较多，相应的附加值和技术难度相对较大。随着上游芯片厂商积极扩产和良率提升，LED芯片端成本将持续下降。
另一方面，LED芯片厂商积极向Mini LED等中高端产品扩产。作为第五大显示技术的核心，Mini LED显示效果接近OLED，但价格比OLED低，而且低功耗、寿命长，技术已经成熟，即将迎来规模化量产阶段。三安光电、华灿光电、晶电等LED芯片大厂积极布局LED芯片产能。
中游：封装厂积极扩产Mini LED产能
Mini LED显示优点：Mini LED显示封装主要采用倒装封装，适合微小空间布局的需求和多种材质封装基板，解决了正装芯片打线及可靠性缺点，结合COB封装的优势，同时显示屏点间距将有望进一步缩小，显示效果和可靠性将大幅提升，视距将有望明显减小到室内可观看距离，Mini LED显示有望替代户内原有的大尺寸LCD市常关注公众号“道达号”，每周六及时阅读行业前瞻价值研报。
Mini LED技术难点：小尺寸给电极结构设计、焊接平整与焊接容易程度、封装宽容度等带来挑战。从显示角度看，Mini LED芯片尺寸非常小，红光芯片在倒装封装过程中，进行衬底转移时整体工艺十分复杂，芯片转移技术、良率、使用过程的可靠性是技术难点。从背光角度看，TV/笔电等终端产品要求超薄化，Mini LED要保持较小的光学距离（OD），对于Mini LED芯片的出光调控、LCD面板使用过程中光色一致性要求较高。
LED封装厂已经量产相关Mini LED产品，同时积极扩大产能，与下游显示屏厂、终端厂商等合作正在积极展开。国星光电拟投资10亿元用于Mini LED等封装；亿光明年将扩产180KK的 Mini LED，主要用于车载应用、不可见光等领域；瑞丰光电建成国内第一条Mini LED自动化生产线。
下游：面板厂商大力拓展Mini LED产品
液晶面板厂商积极推出Mini LED背光LCD。2019年8月，华星光电发布了“星曜屏”Mini LED背光产品、Mini LED背光笔电面板以及Mini LED车载屏。据 LEDinside，京东方正在研发Mini LED和Micro LED技术；群创推出了用于车载的 AM Mini LED，采用软性基板，可用于柔性显示；友达在显示器、电视方面推出了系列产品。关注公众号“道达号”，每周六及时阅读行业前瞻价值研报。
从量产节奏来看，华星光电MLED产品预计在2020年二季度进入量产，初期产品增速较高，下游厂商预计在2020年下半年出货。京东方预计2020年将推出玻璃基板的Mini LED背光产品。台湾面板厂商由于在OLED缺少布局，高世代LCD产线投资没有跟上大陆的节奏，对Mini LED背光产品投入较早，产品率先出货，群创、友达在Mini LED产品方面具备量产能力。
风险提示：1、Mini LED成本下降缓慢；2、下游终端应用不及预期；3、行业竞争加剧。
本期钱瞻研报的参考研报如下：
民生证券：Mini LED成就显示之美，量产在即
国元证券：直显背光两相宜，Mini LED正当时
华金证券：LED需求之显示，小间距方兴未已，Mini LED未来已来
（本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担）
每日经济新闻
