11月12日，荷多资本创始人王利杰在某活动中，和在座嘉宾畅聊“天使投资那点事”。他认为每个天使人之所以成为天使都有属于自己不同的动机，并且也会遭遇不同的挫折，但每个天使人相同的是要充满梦想，相信奇迹。并表示天使投资人应该以找寻为了实现自己的使命、梦想，可以不惜一切代价的创始人为使命，在遇到那个人之前没有把所有钱花掉，遇到他之后还有钱给他，以后什么都不用管，只要跟他一路走到底。
以下为主要演讲内容：
谢谢主持人介绍，我叫王利杰，今天分享一下关于“天使投资那点事”。在座各位观众有可能有些是创业者，有可能是VC，还有跟我一样是天使投资的。但究竟天使投资是什么样的职业？最近我做了很多思考和总结，跟大家分享。
首先第一个问题，不管做什么事情，你为什么要做这个事情，为什么要做天使投资？一定要想清楚，这决定你的未来，能不能在产业里留得下来或者活得愉快。有很多可能性，比如追求高收益，听说徐小平老师投资聚美优品赚了几百亿，但也有人是情怀，还有一些二级市场大佬做天使投资，我总结下来是为了“参与感”。十几年前媒体报道最喜欢讲大佬的故事，现在讲天使投资，就被媒体报道说不是为了追求回报，而是追求继续曝光，还有打发时间、为了下一代等等。但是每个人内心都应该认清，给自己一个答案，到底为了什么?
但是做天使投资，你要知道这五件事情：第一天使投资不是一个高收益的行业。80%的天使投资人是亏钱的，只有20%能赚钱。第二，天使投资是投资界最苦的工作。因为同样一笔投资，投100万和1亿，工作量可能相差也就是一两倍，但是产出差很多倍，上百倍。第三，每个成功的故事都不能被完整复制，我们看到一个人创业成功了，找个类似的人找点类似的事好像也行，但完全不对。第四，每个成功案例背后都有一百个失败案例。第五，天上不会掉馅饼，即便你是天使。
做天使投资你要问自己的第二个问题，你相信奇迹吗?如果没有一些创业者坚持梦想，那也不会有我们今天能坐的飞机，而且创业者和投资者非常接近的一点，就是必须相信梦想、相信奇迹。不能相信奇迹，你就不会创业，肯定也不能做一个好的天使投资人。关于奇迹，我有一个问题，世间有三大奇迹，第一就是整个宇宙是第一大奇迹，大爆炸产生了宇宙，这是大多数人接受的一个说法，但是大爆炸之前是什么呢?我认为大爆炸之前，宇宙就是空的，什么都没有，从无到有，今天丰富多彩的宇宙是第一个奇迹。第二个奇迹，就是在没有生命的宇宙里产生出生命来。第三奇迹，就是从有生命的宇宙变成有智慧、有意识的宇宙。很多动物没有意识，但人类具有最高级别的自我意识。除了这三大奇迹，世界上已经不会有任何一个新的奇迹可以超越这三大奇迹。也就是说如果我们发现身边有些人做一些事情，你第一自觉是不愿意相信的话，那你应该反问自己，这个奇迹跟这三大奇迹相比，有那么难以相信吗?
关于投资我们回到硅谷。这张图很有代表意义，是当时硅谷有个半导体公司，仙童半导体公司，8位创始人都是半导体产业的8位怪才精英。他们从东部飞到硅谷加入晶体管之父肖克利，创办一个实验室，但是不然与经营，最后他们8人人离职创业，到处寻求投资，最后找到了半导体分析师，带着他们拜访了35家大企业，都被拒绝了。最后几乎要放弃的时候拿到了3600美金，菲尔.查尔德，是仙童摄影器材公司的老板，买断他们两年的销售权。做得不错的时候追加了150万美金的投资给他们，每个人10%的股份，把仙童半导体公司做起来。后来仙童半导体公司也是因为跟母公司之间的很多观念不符合，也出来创业。这些人创办了后来的苹果、英特尔、KPCP、红杉资本等等。这里头就有英特尔两位创始人沃尔和诺伊斯，还有KPCP的创始人。整个硅谷发迹跟这8人、肖克利都有密切关系。菲尔.查尔德父亲是IBM的创始人，他成就了这8个人，又是这8个人成就了硅谷的今天。HP的成立很有代表意义，但是他并不是做半导体，这8个人把硅谷带到了今天，他们成就了今天的硅谷。
投资人的三个素养：好奇心、相信、宽容。我们看到新的项目，比如太空旅游、90后造火箭、3D打印晶体管等等类似的新科技，如果没有好奇心，你就不会跟创业者交流。第二不是比较容易相信的人，也不会投资他们、支持他们。首先相信这件事情会发生，第二相信团队会做成。第三就是宽容，伟大的创新都是伴随着大量的失败，很多成功投资人都说如果投资没有失败，那说明你没有走在投资的最前沿。宽容失败，这也是硅谷一个重要的区别于全世界其他创新聚集地的重要因素，就是对失败的宽容。
天使投资里非常经典的一个案例，就是阿尔法.罗克帮助这8人拿到钱，后来他碰到乔布斯，另外一个合伙人麦克.马杜拉也是从半导体出来，后来创办苹果，占了30%的股份。也是这样一位伯乐当年支持着乔布斯。
天使投资有四道坎：第一如何联系到广大的项目、有机会跟项目交流;第二判断，如何从项目里找到最有价值的;第三是说服，找到优秀项目，说服他接受你的钱、条款;第四是耐心、等待，如果没有耐心，即便投到了苹果、谷歌、阿里巴巴、腾讯，也不会坚持到最后就会退出。因为这些公司经历过好几次生死关口，很多投资人这个时候走掉了。二八原则，20%的投资人赚到了80%的钱，有80%根本不赚钱。
投资人未来竞争的六个维度。这张照片是福特，也是为了告诉我们要坚持梦想，后人活在前人的梦想里，如果今天把一个梦想实现，我们后人就会活在我们的梦想里。
VC竞争的几个维度：专注。决策，要有灵活的决策机制，以后决策速度直接影响一个VC的生命力。纵深，在一个垂直产业里要有足够量的资金支持一个项目走到底，当然资金量不是说有就有，这也是一个过程，天使投资人要不断把自己的基金发展壮大，把赚来钱继续投入，支持一个项目。如果创业有有本事从零开始一路支持到他IPO或者公司成功赚到钱，你要有这样的实力。再就是投后管理，不光是投，还要管，对接资源。这种管不是主动介入日常管理，而是提供他需要的一切支持。第五就是资源，做战略资源整合，少走弯路，帮他领先对手拿到政府的核心资源，比如牌照、跟巨头的独家合作。第六是融资，每个投资人要帮助项目不断做下一轮融资，帮助快速占领市场，融资条款、价格、融资节奏都是要帮助这些创业者把握的。这是我们未来竞争的六个维度。
总的讲天使投资的敌人不是投行。所谓竞争，其实是我们跟自己在竞争，我们内心的贪婪、恐惧、毫无原则，是真正的投资人的敌人。最多是因为我们不给自己规则、不给自己做原则性的指导，乱投资。
接下来看我们决策，到底根据什么决策?天使投资人决策很简单，三件事情：方向、团队、价格。
大方向，一定要对。举个简单的例子，美国有三家特别大的互联网公司，谷歌、脸谱、亚马逊。中国同样三家，腾讯、百度、阿里巴巴。都是对应社交、电商、搜索，这不是偶然，是方向决定了市场究竟多大，这是大趋势所决定的，不是六位创始人说我太牛了，做什么都能做到千亿。马化腾能力是很优秀，但是他的个人能力跟我们有没有差出一万倍?没有，可能差几倍或者十几倍，但为什么他的身价是我们一万倍以上?就是因为他选对了方向。
还有就是团队。我们要看这么一个大方向上，这个团队做这件事情是什么水平?最终能不能把市场50%拿下来?因为互联网领域，没有第一，只有第二，没有垄断市场的可能性。这就是大方向上，要挑正确的团队。
第三是价格。投资，价格合适还是很重要，投贵了回报率就低。虽然天使投资有时候再贵也贵不到哪去，总归是赚钱，但是放到整个基金盘子里，每笔投资收益都要百倍以上，因为99%都会失败。
接下来到底我们看公司，要看哪9个点?什么样的公司比较值得关注?我就不展开讲了，大家反思一下。有很多要素决定公司的生死，但是这几点最重要。
第一是品牌。长远讲，一个公司要有品牌意识，最终你的门槛是品牌门槛，因为品牌涵盖了很多东西。
聚焦。就是开始我们一定要专注在细分领域，把一件事情做到极致。
第三就是优势，公司究竟建立什么样的优势，能保证自己将来一路领跑产业?
第四是同盟，每家公司必须有同盟，没有一家能单打独斗。必须发展上下游、周边一同成长，支持他，尤其遇到困难的时候，供应商会不会追债，愿意不愿意宽限周期、银行愿意不愿意借钱?这都是同盟的一种意识。
第五战略。这个很重要，有些人就是乱打，这是不现实的。
第六就是价值。如果一个企业假设将来成功了，后来失败了，失败以后他的用户会不会想念他?这就是判断这个公司有没有价值的一个关键假设，如果失败了，用户觉得挺好，无所谓，那这个企业就不值得投资。
第七是机制。美国为什么到现在能够在短短几百年成为全世界最强的国家?为什么硅谷成为世界创新中心?因为他们有很好的机制。这个机制讲起来太宽泛，但是放到企业里，如果人才机制设计不好，就不会有人才加入，股权激励机制、绩效考核机制，其实都是你最终吸引并留住人才的一个关键性问题，如果不解决好，公司就两三个人单打独斗到最后。我第一份工作在华为，其实他最好的就是整个流程、制度，给人的激励机制，“不让雷锋吃亏”这样一种文化，狼性文化，机制、文化最终决定一个企业能走多远。当然一开始抢市场时可能没有那么明显，创始人能力决定很多事情。但是长远一定要看公司的未来、机制、文化。
第八是杠杆。做企业的时候我们更加需要意识到杠杆的重要性，你融100万必须想办法撬动1000万甚至1亿的投入，然后滚动发展。黑石资本早年做并购、PE，就是跟银行达成同盟关系，每笔并购只需要支付10%的本金，剩下90%是银行贷给它。
创业者角度，还有哪些比较重要?首先正直，厚德载物。如果一个人品德不端正，最终会摔倒。可能中间会有一段小小的成功，所谓成功也就是赚到钱而不是真正的成功。第二，远见，要看得远，要布道。然后是领袖气质。第三是学习，如果你不学习，你是跟不上的。为什么我们睡眠越来越少?因为我们要学习的太多了。再就是信心，让团队安心做事，吸引人才的时候让他感受到你的气常第五是格局。到了一定程度，企业竞争就是创始人的格局。你的注意力在哪里，怎么样排兵布阵?第六是应变，应变能力很重要。很多企业发展过程中遇到各种困难，而CEO解决问题的灵活性、应变能力这个时候就特别重要。有些CEO任何问题都要给投资人打电话，把管理层也搞得跟他一起晕头转向，因为拿不定主意，不知道怎么办。好的CEO遇到问题，一定都会巍然不懂，冷静解决问题。我跟很多CEO经历过各种各样的问题，好的CEO就非常镇定。第七就是坚毅。第八是勇气，没有勇气，就不可能创业，没有勇气，重大决策就不敢拍板。而创业过程中很多决策是生死决策，每次决策都有可能带来公司的倒闭，当然也有可能抓住一个大的机会。这种决策需要勇气，也需要智慧。但勇气在智慧前面，因为智慧可以由团队弥补，但是拍板人是你，作为CEO一定要有勇气拍板承担后果。最后是勤奋，勤奋很重要，但也不是那么重要，因为每个农民都很勤奋，但一辈子也只是一个农民，唯一的对社会的贡献就是养了一家人，没有更多贡献。但是企业家改变了历史、改变了人类，能留下很多影响后人的东西，比如我们今天享受的一切，汽车、飞机、电，还有计算机。
我们再补充一下，什么是格局?三个方面，视野、规则、取舍。有格局的人一定看很远，视野很大。第二就是规则，要了解你做的事情的行业规则，懂规则才能排兵布阵，竞争对社不懂规则，就会败给你，输在布局上。第三是取舍，有格局的人就知道该牺牲什么、该获取什么、什么最重要。有时候一些创业者会问，现在最难招的就是会花钱的人。因为融么多钱，不知道怎么花，把钱怎么花好。这真的是难题，有些人在大公司关键岗位上花几亿在营销上，打水漂的这些钱都是他交的学费，可以来你公司替你把钱花好，获得效果。很多人钱融到了以后放在银行不敢动，不敢花，就是买个安全，这格局就校还是要勇敢往前冲。像京东这样的，一直不赚钱，但是一直往前冲。乐视也是。还有就是all in，创业者有没有自断退路，每增加一条退路，失败概率就会增加一倍。有退路的人相对失败，因为他脑子里总是想，干不了退回去。
前面我讲的都是胡扯，大家不要太把这个当作一个所谓的教科书。曾经有个天使投资人总结过投资投资九大误区，跟我刚才讲的很多都是相违背的。他说不投资不懂的领域，这是第一个误区。第二是专注于回报率，投资人不应该盯着回报率，但是盯着人、事，大方向是对的。第三就是专业的尽职调查。天使投资人不要做这么专业的尽职调查，人品没有问题，就差不多可以了，不要搞得像PE。第四尽可能保持理智。而天使投资人最重要就是保持感性，而不是理性。还有就是从众心理，这是一种羊群效力，但是投资人要有独立决策的能力。历史上带来最大回报的项目，是争吵最大的项目，像脸谱，当年争吵很凶。第六是投后管理帮助成功。这个重要，其实又不重要，因为成功的项目总归会成功。第七一定要多少估值。这会限制你。第八估值必须合理，天使投资如果你是个人行为，其实你喜欢就行，无所谓合理不合理，认可就行。第九就是尽可能早退出本金。其实从投资角度，你要算大账，不要算小账。每笔项目如果都退出来本金，那整个积极一定是亏钱，因为能退本金的可能也只有20%，剩下80%失败，你赚这点钱怎么覆盖损失?必须有一两个项目撑到最后，往往比较优秀的项目才有机会退出。天使投资，其实是搏概率。我们要找到的人不是机会主义者，我们要把钱投给一根筋、要做一件事情的，傻傻的坚持的、带着一种使命的人。
选人真的很难。优秀的领袖都不能给自己选一个好的接班人，更不用说我们这些普通人，所以选人很大是运气成分。很难说我们有一个公式去量化就一定能选好人。
这个图很有意思，这是一个雌蚁跟公蚁交配，然后公蚁就死了，雌蚁打造蚁穴，这就是使命。我们要找的就是这样的创业者，为了实现自己的使命、梦想，可以不惜一切代价。这种人才是我们应该支持的人。如果你是上帝，会把机会给谁?如果你认可这个小伙子，他做什么你都投他，你就是最成功的投资人。他做的每个项目都是巨大的成功，都是百亿美金以上。你不需要懂任何东西，只要在他每次创业的时候放一笔钱，就足够了，不需要学那么多东西。每位投资人终其一生都要找到这样的创业者，付出一切支持他。其实投资人要有这样的境界、找这样的创业者。我们每天做，那么勤奋，也是希望遇到那个人之前，没有把所有钱花掉，遇到他的时候还有钱给他。以后什么都不用管，只要跟他一路走到底，找到这样的创业者，才是我们投资人命运的归属。抓住时机，给出一记本垒打，该疯狂的时候就要疯狂，因为再不疯狂就老了。
