文/黄明明
做天使投资，做的时间越长越有点胆战心惊。
我现在经常会质疑自己过去的经验，比如说在个人天使投资时总结了一些经验，但现在基金化运作之后，看过了更多的项目、投的项目越多，之前所谓的一些成功经验，在今天可能未必是正确的;之前对人的一些判断，和自己设定的一些条条框框相比，也有很多是反传统、或者是不正确的。所以确实不是谦虚，越做天使投资，我越觉得这个事情是很难的。
说句实话，成功投资有很大的运气成分在里面。如果现在哪个投资人跟你说，“我投的项目现在获得百倍千倍回报，是因为当时我就非常看好这个哥们，也很看好他的商业模式。我就估计他今天能做成10亿或者100亿美金的公司!”这个投资人80%是在忽悠，因为我觉得创业有太多不确定的因素，这就是我们明势资本的理念“预测未来最好的方式是去创造未来。”
回国后第一次成功，来自思想的颠覆
2004年从美国硅谷回到中国，有个业内前辈说，你别老跟一群海龟混在一起，没什么互补，他给我介绍一个很神的人——蔡文胜。他跟我在硅谷看到的人完全不一样，跟他们彻夜长谈之后，我最大的体会就是彻底颠覆，对中国互联网认知的完全颠覆。蔡文胜当时做的网站叫265.com，就是一个网址导航站，当时国内最大的网址导航站是被百度并购的hao123。我当时很无礼很没有礼貌问他，“这么low的一个网站，为什么还有人用?”老蔡说中国70%的网民是不懂英文的，超过一半的网民连打字都打的不顺手。他告诉我不信你去大学校园里看很多大学里老师都在用265和hao123。聊完以后，被他彻底打动了，但是还有点将信将疑，所以自己出去简单做了个调研，才发现有大规模的中国网民真的在用网址导航站。这个事情彻底颠覆了我对中国真正的、最主流的互联网用户的印象，后来就决定一起来做265。
我进来以后很快就有IDG的人来和我们谈，就在我们谈条款的时候，谷歌也找到我们，我和老蔡聊了很久，我们认为谷歌能带给我们的战略价值更高。所以就很牛逼很屌地拿了谷歌中国的钱。后来发展确实比较顺利，因为我们确实给谷歌带去了当年10%到15%的搜索量，2007年我们就把这个网站彻底卖给了谷歌中国，也是谷歌进中国以后并购的前两个比较大的项目。
天使投资不只是找对风口和方向
265合作之后，我跟老蔡联合做了很多早期的投资，跟蔡文胜合作最大的一个好处，就是帮助我迅速了解了中国最底层和最早期的一批创业者，所以我们也快速做了一些早期的投资，有些比较好，当然也有很多是不靠谱的。我可以告诉大家，千万别认为天使投资就是找对了方向和找对了风口，然后就几十倍、百倍或者千倍的回报。天使投资人在台上分享的都是百倍、千倍回报，你没有看见他们偷偷躲在厕所里哭：这个项目又黄掉了，那个项目又黄掉了。失败的案例你没有听到过，其实是很多的，再牛天使投资人的失败案例也是很多的。
未来5年是不是创业最黄金的时期
从去年下半年开始，一些比较著名的投资机构负责人，都在喊泡沫要来了、冬天要来了、准备好现金控制投资节奏!我确实感到投资机构的投资速度，从A轮到B轮的投资速度明显放缓。但过了春节，因为A股和创业板的情况，投资又多起来了。然后这一轮股灾以后，估计大家又慢下来了。
我认为早期天使、种子轮投资，不应该过分关注资本市场上的泡沫，或者所谓的一个周期。原因很简单，我们看过去十年发展起来的成功创业公司。不管是BAT，还是2005年那波58、去哪儿、美图、猎豹、汽车之家这样一系列的公司，从创始期到成熟再上市，至少有8年到10年的时间。也就是说，不管你选择什么样的节点开始去创业或者投入到这个公司，一定会经历不同的经济周期。天使实战学院的学员，如果你做早期投资追求短期套现，那我奉劝各位，不要玩这个游戏!因为早期投资时你没办法抓住所谓最合适的点，甚至你认为最合适的点往往可能是最差的一个点。但是如果你是真的是想帮助一家公司，从零开始成就一家伟大的公司，就要有足够的耐心，有泡沫和起伏是太正常不过的事情了。所以从这个角度看，我认为未来5年依然是创业和早期投资的一个大好的黄金时代。
消费升级是未来发展的方向?
当一个国家的人均GDP发展到了3000美金以上以后，这个国家的老百姓会从“有没有”和“买不买”的问题，发展到“有没有更好的产品”和“有没有更多的选择”，再后面是一些品牌的附加值和情感。用习大大的一句话就是，“人民对美好生活的向往就是我们的追求。”这个其实就是对消费升级的描述。
我觉得小米的成功，就是一个所谓技术上的颠覆，或者革新，是消费升级最好的案例。小米通过互联网强有力的营销和效率，把一个产品的性价比做到极致，然后再冠以情感的需求，先把一批最追求科技感的用户开发出来，然后再向普通用户去扩散。如果你从消费升级的这个角度去看，小米在手机上的成功，其实给很多企业家，捅破了一层窗户纸。
从这个角度去看，手机、电视、电动汽车等很多领域，都存在很多传统产品被彻底颠覆的可能，存在用消费升级和品牌升级的打法去颠覆传统的机会。我记得10年前，就有一堆传统电视机厂商说要做智能电视，结果也没见做出来一个像样的智能电视品牌。但乐视用了一年就做出了一个超级电视，因为乐视看明白了这点。我觉得更好的产品、更好的体验都是在消费升级的这个大范围里面。
产业升级是另一个主要方向
过去30年，我们打下了非常厚实的工业家底，中国在长三角、珠三角地区，建立了全球最完善的工业生产、制造的产业链和供应链条。我们投过几个美国的智能硬件项目，80%的产品发布推迟，甚至有30%最后做不出来!为什么?老美的一个PCB板修改方案，至少是两周、慢的要一个月的周期。而深圳的公司当天下午改完设计方案，当晚生产测试，第二天一早就拿到新的PCB板，隔夜就能提交一个新版本。我们比美国公司的工作效率强太多了。
一批非常有远见和雄心的企业家，已经开始了这种产业的升级，比如大规模采用工业机器人、自动化生产线。甚至有不少上市公司，利用中国和西方国家在资本市场上的存在溢价的机会，大规模去海外收购高技术的公司。比如说机器人，国内的几家稍微带有一点机器人概念的上市公司，动辄是500~600亿人民币的市值，相当于100多亿美金。这些公司其实并没有核心技术，是买日本、德国的机器人来做系统集成，针对行业进行二次开发或本地化。而日本和欧洲拥有极为先进机器人技术的一些公司，整个公司的估值大概只有5000万美金，这对我们来说简直太便宜了。如果我们能够通过资本的方式，利用资本市场上的价差，快速在海外去大量收购有真正高技术含量的资产，这是一个巨大机会，其实很多很牛的制造业的公司已经在这么干了，他们已经在美国欧洲开始了大规模的收购。
这里还涉及知识产权的保护，以及对中国技术封锁的问题。比如日本公司，五轴的机床可以出口印度、东南亚，但是绝对不允许卖给中国。先进一点的三轴或四轴的机床，卖到中国每个机床里面要带一个GPS芯片，然后由日本本土的工程师到你的工厂里面安装，安装完了以后定位好，不允许你做任何物理位置上的迁移，或者搬到其他地方去使用，技术上的控制和封锁严格到这种地步!这些技术壁垒和封锁，我觉得通过资本运作手法都是可以解决的。
我们在过去的几年，看到在美国的顶级研究机构，或者是大公司最顶级的研发部门里，拥有核心技术的华人、留学生在回归中国，我们觉得这是一波中国未来的投资机会，所以天使投资这件事情对我来说既有一个很好的潜在收益和回报，也是一件很有意义的事情!至少从我们基金看到的两大角度，不管是消费升级还是产业升级，未来5年中国都是面临巨大机会的。
注：本文来源于天使茶馆
